□本报实习记者曹乘瑜
　　
　　经过连续两周的快速下跌之后，上周，上证综指缩量微弱反弹0.63%，沪深300指数反弹0.71%。11月以来的大盘下跌已吞没了之前维稳行情的全部涨幅，多家基金公司认为，经济面和政策面并无足够的利好因素，几位股票型基金经理表示，仍然保持着较低的仓位并等待政策利好，时间上或需要到明年春暖花开之时。

　　经济数据缺乏助推力
　　上周，以中小企业为主要样本的汇丰PMI预览值公布，11月PMI为50.4，是自去年11月以来首次回升至50以上。但是这一利好并没有成为很大的上涨动力，上周中小市值股票则继续下跌，中小板指下跌0.72%，创业板指下跌0.73%。
　　天治基金宏观策略分析师寇文红认为，如此的市场表现表明投资者对中小市值股票的前景依旧不乐观。他认为，原材料价格在上涨，四季度企业盈利几乎不可能得到改善，剔除金融部门，四季度企业盈利同比增速将在-5%上下，表现依旧很差。
　　11月21日，管理层指出未来不片面追求GDP，只要保持住7%的增长，到2020年实现小康就完全有可能。寇文红认为，这表明中央决心在较低的GDP增速平台上推进结构调整，而不会为了保增长而刺激经济，也意味着市场预期GDP增速预期普遍过于乐观了。在7%的增速下，大部分工业行业、尤其是投资相关行业的盈利增速将为负值。

　　低仓位过年是王道
　　上周股市在2000点附近展开攻守。多家基金公司认为，年底之前利空多于利好，股市风险并未释放完毕，上证综指依旧可能有效跌破2000点并往下探。美国财政悬崖悬而未决的问题越来越受到市场关注、减持给中小市值股票仍存在继续下跌风险、年底企业回笼资金也带来资金面紧张、管理层对影子银行的监管带来利率走高等等，都是近期存在的利空因素。
　　目前争论点只是在向下探的深度。光大德保信认为，在改革红利下，股市的跌幅也不会很深。虽然市场难以找出较醒目的上涨动力，但对市场仍然有信心。在行业层面，水泥、地产等行业值得长期关注。也有其他公司的基金经理认为，虽然领导层近期对改革红利的肯定，但是由于没有具体的改革方向指引，因此还如同“雾里看花”。某混合型基金的基金经理表示，目前仍然维持60%-70%的仓位，“匍匐”过年。何时起身要等待具体政策的到来。
　　大多数基金经理维持对“政策真空期”的看法。多位基金经理表示临近年底已经降低仓位，这一过程或需要等到2013年的两会期间，因此，行业配置上仍然以防御为主。