今年A股市场所呈现的结构性行情特点，使偏股型基金业绩领先的关键不在于股票仓位，而是持仓结构。分析师对基金三季报的初步统计显示，三季度，基金重点增持了医药生物、电子和信息技术板块，对房地产、机械设备和金融保险股等周期股进行了减持。除了“吃药喝酒”的老传统外，会“吃苹果”、赶上苹果概念成为偏股型基金的新爱好。

    弱周期品种受青睐

    三季度A股市场上，跌幅最大的三个申万一级行业分别为机械设备(-20.82%)、交通运输(-20.16%)、黑色金属(-19.83%)，跌幅最小的两个行业为餐饮旅游(-4.34%)、食品饮料(-5.51%)，唯一实现正收益一级行业是医药(2.76%)。事实证明，三季度业绩较好的基金正是准确把握了市场的热点走势。

    数据显示，三季度房地产、机械设备和金融保险股等周期性板块市值占偏股基金净值比例环比分别下降2.76个、2.07个和1.75个百分点。同时，医药生物板块市值占基金净值比例大幅上升1.81个百分点，升幅明显。

    例如领跑股票型基金的上投新兴动力，其三季末股票仓位高达87%，持仓前三大行业依次为电子、医药生物和信息技术业，分别占该基金净值的比例为30.15%、21.11%和11.72%，均属超配状态，且行业配置集中度极高。

    基金经理杜猛在季报中表示，我国经济经过30多年的高速增长后增速将会有所降低，传统的依靠投资拉动经济增长的模式必须转变。“不过，中国长期增长前景还没有到达‘天花板’，需要发展的行业和整体空间依然巨大，仍然看好符合中国经济结构转型的新兴和消费行业，尤其是稳增长和调结构中能够找到交集的行业。”

    泰达宏利效率除了在医药行业上有配置外，更布局了苹果产业链上的消费电子行业，因而在三季度也跑赢了多数同行，成为会“吃苹果”的基金代表。

    行业基金受益

    由于今年市场的结构性特征，令一些行业基金明显受益。

    WIND数据显示，截止到季末，医药生物板块涨幅为8.68%，跑赢大盘13.83个百分点。汇添富医药基金前三季度的总回报达到了13.26%，在股票型基金中排名居前。

    与上投新兴动力相似，汇添富医药基金今年整体维持了80%-85%的高仓位水平，在选股中着重于增持业绩增长确定的个股，并果断减持部分业绩增速下滑的个股。重视在医药板块中较少受政策影响、成长性确定的个股，其中包括能够避开降价干扰、有定价权品种的生产企业，较少受医改政策影响的子板块，如医药消费品，以及具有较大发展空间的医疗服务等细分行业。

    关注周期股反弹机会

    值得关注的是，随着三季度宏观数据、尤其是9月份经济数据的渐露曙光，多位基金经理都在季报中提出了对于未来周期性板块可能出现的反弹机会。

    新华优选成长基金表示，四季度，影响投资者悲观预期的负面因素有弱化的趋势。因此，投资策略上，将积极把握经济短期企稳带来的部分周期行业的反弹机会。申万菱信基金也认为，对经济较为敏感的早周期行业风险已经得到释放，后市值得关注。

    中欧基金表示，前段时间政府密集发布的刺激政策，或将在四季度发挥其累积效应。预计第四季度市场关注的焦点仍然以业绩增长的稳定性为主，投资思路上，一是在经济中长期下滑趋势中寻找结构性机会，并能在对应行业中找到优质成长公司；二是继续紧密跟踪影响宏观经济的各种因素，并寻找阶段性投资机会。