| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2012年04月09日 10:49 |
作者： |
曹淑彦 |
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□本报记者曹淑彦
3月上证综指跌幅达6.8%，4月前两个交易日市场虽小幅反弹，但多家基金公司表示仍担心反抽后的市场再创新低。经济下行已成定局，但政策迟迟不达预期。无论是公募基金还是私募基金，均认为市场短期内难现系统性行情，行业配置上将规避周期性强的行业，以食品饮料等传统的防御性行业为主。
短期谨慎为主
近期市场迎来不少利好。温家宝总理提出要根据形势变化尽快出台预调微调措施，预调微调的一个重点是保证在建续建项目的资金。QFII新增额度也为市场带来“活水”。博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，这为个别行业注入利好，如工程机械、水泥以及券商等行业，但并非是对市场无系统性制度改革的框架。缺乏经济增长强有力的持续引擎和经济自身周期力量的托举，经济整体难有趋势性向好。
就资金面问题，魏凤春表示，4月公开市场到期资金骤增，公开市场操作可替代存准率下调。本月货币市场短期利率可能仍将保持在低位，中长期利率或继续下行。国内资金面充裕利好债市，中长期金融债、银行债的机会比较确定。另因信用事件的妥善解决，其他中低级信用品种或仍具上涨空间。
海通证券基金研究中心在二季度市场展望报告中指出，短期由于存在公司盈利的不确定性以及缺乏相应的利好政策，市场可能更多地表现为结构性机会。从长期来看，经济对A股的冲击将进入“尾声化”，这必将使A股在大类资产中的优势逐渐提升。
私募基金对于本月市场的展望基本也以谨慎为主，并表示4月大量出炉的经济数据将会成为影响市场的关键性指标。好买基金最新的私募调查报告显示，私募基金普遍认为，短期来看，市场对于CPI反弹还存在一定的担忧，加上地产调控的效果逐步显现，以及投资需求放缓，市场的机会不大。此外，在流动性改善的大背景之下，在经济见底、企业盈利见底以及预期中政策利好逐步落实的过程中，股市触底反弹将会是大概率事件，不必过度悲观。
重配防御性行业
有基金表示，上周两个交易日的市场反弹只是超跌后的修复性反弹，4月基金面临策略调整，操作上可能会以防御为主。本月是2011年年报和今年一季报的披露期，基金需要对其原有的市场预期和投资进行修正，近期或以观望和防御性策略为主。
工银瑞信研究部副总监宋炳珅表示，在经济整体尚存在下行的压力时，对业绩比较确定的行业较为看好。例如食品饮料等行业，无论从防御性还是业绩确定性来看，都会有一定表现。对于早周期品种，宋炳珅认为太过激进的品种风险较高，而对调控政策上没有放松的地产板块却表示看好。“我们认为地产股的价格肯定会回归。去年年底我就觉得地产板块具有投资机会，正是因为地产调控政策不会更紧了，股价上悲观情绪已经得到了充分释放，而且估值合理。今年调控政策力度的维持其实并没有超过我们去年年底的判断。从近期来看，除了年初地产股价曾出现一轮过于乐观的上涨之外，并未有大幅变化，我们觉得还是可以继续持有的。”宋炳珅说。
根据好买基金调查和统计，“防御性”和“价值投资”也成为了阳光私募在行业配置上的重点。其中食品饮料、金融服务、建筑建材、电子元器件和交通运输成为近期私募持股仓位最重的五个行业。周期性行业占比迅速下降，而食品饮料作为传统的防御性行业，其又回到了重仓行业的首位，这与公募基金股票仓位行业配置的变化方向相一致。
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