| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2012年01月16日 08:52 |
作者： |
吴晓婧 |
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⊙本报记者 吴晓婧
新年伊始，市场风格转化迹象越发明显，低估值蓝筹股企稳上涨，而多数估值依然偏高的成长股则继续“挤泡沫”。有意思的是，即使部分投资风格偏向中小股票的基金经理，近期“口味”也在逐渐转变，那么，基金看好蓝筹股的逻辑何在？
不同时期的主要矛盾各不相同，今年市场的主要矛盾则在于供求关系。从最近管理层一系列表态来看，IPO暂停或者放缓是的可能性很小，此外还有大小非减持以及各类再融资需要资金。而目前场内存量保证金也就1万亿左右，场外资金要入市成为增量资金，需要市场呈现持续的赚钱效应。对于全年行情，多数基金经理事实上是持相对谨慎的态度，在这种供求关系下，指望一个比较可观的单边上涨行情，起码在目前是看不到的。
因此，从对2012年的行情预期来看，依然是一个相对弱市的格局，期间会有一些结构性或者的波段性的机会。就投资而言，如果判断2012年是一个弱市的话，可能要优先考虑怎样避免损失。
正如一位基金经理所言，“现在有不少蓝筹股估值是比较便宜的，比如银行股PB就不高。持有这样的头寸，会比较踏实，不用一有风吹草动就跑进跑出。另一考量的因素则是基于对中小市值股的判断：新股发行市盈率的下行将会对次新股板块的估值构成直接压力，而且IPO带来的新股供应充足，因此中小股票的风险仍然不可忽视。如果说2012年不是一个相对热闹的市场，那么投资上就要考虑流动性风险，这也是蓝筹股体现优势的地方。当然，这并不是说完全不投资小股票，一些真正的成长股仍然具有不错的投资价值。”
此外，2012年中央金融会议提出对证券市场要改革新股发行制度，一级市场二级市场要健康和谐发展。近期，新股发行规则或将产生调整的传闻频出。受此影响，高估值的小盘股创业板价格大幅下跌，而金融、煤炭、有色等权重股表现平稳。海富通基金指出，由于新股发行制度改革以及未发新股补充年报材料等原因，预计新股发行节奏将在未来一段时间之内显著放缓，并且新股发行市盈率将趋于下行，融资额将逐步降低。
在投资配置上，部分基金建议关注低估值大盘蓝筹股（银行、类债券的铁路股），回避业绩预期不佳的强周期、高估值股票、中小盘、创业板股票。
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