| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2011年11月07日 08:00 |
作者： |
谢潞锦 |
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一般经验表明，开放式基金重仓股的得失往往与基金的业绩表现有着至关重要的关系，而“明星基金经理”的沉浮也与基金重仓股的表现有着挥之不去的痕迹。伴随着基金三季报的亮相，基金重仓股也纷纷揭开神秘面纱，从中可以管窥基金经理准备在四季度实施的操作战术。
在行情不佳的大背景下，基金经理难以有上乘表现。在各阶段表现突出的偏股型基金，往往在接下来的季度中无法保持优势。令人尴尬的是，那些业绩垫底的基金则在各个阶段仍然业绩不济，让人大失所望。根据Wind统计，截至上周末，今年来表现最好的前3只偏股型基金依次是东方策略成长、博时主题成长和鹏华价值成长，其中只有鹏华价值成长在今年上半年进入了前三位。
“死扛”大盘蓝筹有斩获
尽管今年行情出人意料地难做，但基金经理抱着“死扛”策略的为数并不少，有的为基金经理创造了较为明显的优势。以鹏华价值成长为例，该基金今年中报和三季度末的前十大重仓股中，只有2只不同，其他8只重仓股保持不变。在今年三季度被更替的两只重仓股都是地产股，即华侨城A（000069.SZ）和招商地产（000024.SZ），取而代之的是两只银行股即兴业银行（601166.SH）和浦发银行（600000.SH），由此可见该基金对银行股的重视。
与之相仿的是一度在今年上半年位列偏股型基金第一的南方隆元产业主题。截至上周末，南方隆元产业主题今年来净值下跌6.32%，而在一个多月前的9月30日，该基金今年来净值跌幅还高达14.77%，可见在近来的大盘反弹过程中，该基金的重仓股表现良好。从相关资料看，该基金以大盘蓝筹股作为主要的资产配置方向。对比基金今年中报和三季报的前十大重仓股，变化并不大，主要集中在中国南车（601766.SH）、中国北车（601299.SH）、中国联通（600050.SH）等大盘蓝筹股上，中国重工（601989.SH）已经成为该基金连续两个季度的头号重仓股。行情显示，中国重工在近期的反弹行情中表现尚可。
“死扛”中小市值股效果一般
那些业绩垫底的基金也采取了“死扛”的策略，但不幸的是，这种貌似价值投资和长期持有的策略并未取得太好的效果。比如，银华内需精选在近几个阶段中的业绩一直处于垫底。细究该基金的前十大重仓股可以发现，恒生电子（600570.SH）、机器人（300024.SZ）和海特高新（002023.SZ）已经在连续两个季度里成为该基金的前三大重仓股，而万邦达（300055.SZ）等个股也被其坚定持有。截至上周末，银华内需精选今年来净值下跌28.68%，而在今年上半年以及三季度末，该基金今年来净值分别下跌20.44%和32.10%。
这种现象也出现在其他以中小市值为主要配置方向的基金重仓股中，但也出现了业绩快速反弹的现象。Wind统计显示，在今年上半年，海富通中小盘和光大保德信中小盘业绩分别下跌19.29%和17.70，分列偏股型基金倒数第二和第三位。但截至上周末，上述两只基金今年来净值跌幅分别为19.08%和20.65%，尽管跌幅依然较大，但两者都脱离了倒数前十的尴尬位置。从这2只基金的前十大重仓股看，依旧是那些“老面孔”唱主角，如光大保德信中小盘已经连续两个季度重仓持有航天信息（600271.SH）、新海宜（002089.SZ）、东华软件（002065.SZ），而国电南瑞（600406.SH）已经连续两个季度被海富通中小盘列为头号重仓股，且该基金在今年三季度还对其进行了加仓。
另外，传统意义上的明星基金重仓股的变化也不大。比如，对比华夏大盘精选今年中报和三季报的前十大重仓股，广汇股份（600256.SH）、葛洲坝（601006.SH）、广电网络（600831.SH）、宝钢股份（600019.SH）等个股被连续两个季度所持有。
也许是今年的行情过于复杂，也许是部分中小市值股票因其流动性问题而无法被大规模进出，今年来的基金重仓股变化不大折射出基金经理们的一种被动心态。
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