| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2011年10月18日 07:54 |
作者： |
吴晓婧 |
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⊙记者 吴晓婧 ○编辑 于勇 张亦文
平静的仓位变动背后，难掩基金大规模的调仓动作。在上周市场的反弹中，基金仓位变动并不突出，不过，在淡化仓位之际，部分基金将投研重点放在了考虑相对长期的战略性配置上。市场一旦反转，最为受益的板块是什么，成为部分基金投研团队最为关注的焦点。
积极调仓
上周行情有所转暖，在上证综指全周上涨3.06%的背景下，开基仓位变动并不大。然而，平静的仓位变动背后，却难掩基金大规模的调仓动作。
据申万测算，上周开放式基金平均仓位几乎没有发生变化。截至10月14日，开基平均仓位为80.43%，相比前周末微升0.08%；其中，开放式股票型基金平均仓位上升0.44%，从84.21%上升到84.65%；开放式平衡型基金平均仓位下降0.40%，从78.33%下降到77.93%。
值得注意的是，上周开基持仓方差大幅上升，由之前的1.28%跳升至1.42%，申万分析师杨鹏认为，上述数据表示，目前各基金对后市看法分歧处于较大水平。杨鹏表示，从测算数据而言，上周基金仓位虽然几乎没有变化，但是不少基金进行了大幅度的调仓。
分歧拉大
市场的上涨令投资者看到一丝暖意，南方基金杨德龙认为，市场的进一步反弹需要等待是否有进一步政策放松的措施出台。寻找政策方向，无疑将成为下一步投资的关键，而这亦成为目前各基金投研团队的最大分歧所在。
上海一合资基金公司的基金经理认为，“目前仅是反弹行情，如果市场要出现反转，则需要等待货币政策转向。” 中欧基金较为谨慎，认为目前通胀整体水平仍然保持在6%以上的较高水平，而经济增速仍然较快，尚不具备政策放松的宏观经济条件。
长城基金则认为，政策松动的路径首先是微调，然后到明显放松。第四季度由于欧债危机进一步升级以及国内增长的进一步放缓，政策可能进行以财政政策为主的结构性微调，并带来市场反弹；第四季度或者明年第一季度国内增长可能出现阶段性加速下滑，由此将给市场带来压力，而基本面的快速下滑，将最终带来政策更加明显的放松。
此外，经济增长速度下降虽然已经逐渐成为共识，但并没有形成一致的预期。广发基金副总经理朱平表示，“目前有三种观点：最为悲观的是随着民间借贷，包括房地产泡沫破裂之后会出现短暂的休克。第二种相对乐观，认为经济会软着陆，但转型是必需的。第三种观点认为经济到底部之后再刺激，会形成一次高峰，然后再解决问题。”朱平表示其个人倾向于第二种观点。
对于未来的行情，摩根士丹利华鑫研究管理部刘红认为，自上而下看，应该主要布局同国内经济结构转型相符合的行业和板块，例如：新能源、节能减排、生物制药、高端设备制造、消费服务等；自下而上看，则主要应该关注各细分行业里技术领先、有定价权、资金充裕的龙头公司。从风格上来看，主要看好中小板和创业板里的一些中小市值优势企业，这些企业目前估值相对偏高，但随着市场的持续下跌，估值泡沫被刺破后，可作为投资首选。
博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，短期看资金面不会宽松，市场未来可能还会有大的变化，四季度应该考虑的是相对的长期战略性配置。目前中国仍处在转型中，投资线索也应从转型的角度来寻找，关键词是“资源独占”和“创新”。具体而言，投资者可从四方面寻找未来的投资标的，一是产品需求具有持久性，二是技术不太难，三是要素价格不能太贵，四是政府政策鼓励，如无线通信、医疗、文化体制改革、军工带来的高端装备制造业等。
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