截止2011年8月30日，共有393只偏股型基金（232只股票型和161只标准混合型）纳入本期统计范围。根据好买基金研究中心仓位测算结果，本月偏股型基金小幅提高股票配置比例，当前偏股型基金的平均仓位为75.09%，较上周提高360个基点，较上月提高94个基点。
一、 偏股型基金整体仓位
（一） 仓位水平出现V型反转，逐步向历史均线靠近
8月偏股型基金仓位出现V型反转，较上月有小幅增加，但仍处于近1年均值之下。本月大盘在美国主权评级首次遭调降、房产限购范围增加和银行存款准备金征收范围扩大等诸多利空消息的压制下大幅下跌，截止到8月30日，上证指数单月跌幅已超5%。由于美国历史上首次失去3A主权信用评级，引发对于外围经济走弱的担忧，机构投资者情绪受到影响，偏股型基金在月初即开始降低股票投资比例，仓位水平从上月末的74.15%一度于8月8日降至67%的近两年低位。之后大盘虽继续下探，但随着整体估值水平降低，股票投资的安全边际也在逐步提高，偏股型基金在8月中下两旬持续加大了股票的配置力度，仓位水平迅速提升，从最低点算起已累计提高仓位近8个百分点。截止8月30日，偏股型基金股票仓位为75.09%，较上周提高360个基点，比上月末增加94个基点。如果剔除指数市场波动造成的被动仓位变化，本月偏股型基金主动增仓156个基点。股票型基金和标准混合型基金的仓位分别为79.28%和69.04%，仍处于历史均值的下方，但偏离程度较前期已有明显缩小。其中股票型的仓位偏离为-5个百分点，标准混合型为-4个百分点。与月初水平比较，两类基金均进行主动增仓，股票仓位分别提高118和211个基点。
（二） 当前仓位分布
目前大盘仍在低位徘徊，暂时看不到太多向上的动力，各家基金仍然保持相对中性的仓位，既对市场下行风险保持警惕，也不希望在大盘触底反弹之际掉队。目前偏股型基金仓位仍集中于70%~80%的中性区间之内，仓位分歧较上月略有上升，80%~90%和60%~70%区间的分布比例有所上升，但极端仓位占比仍维持稳定，显示出当前机构投资者谨慎乐观的心态。
（三） 主动调仓幅度分布
与上周相比，大部分偏股型基金均采取的加仓的操作，占比接近3/4。绝大部分减仓基金的减仓比例在5个百分点以内，仅有4.58%的基金减仓比例超过5个百分点。股票型基金的加仓力度大于标准混合型基金，有超过75%的股票型基金主动提高仓位，而采取加仓动作的标准混合型基金只占总数的73.91%，操作上相对谨慎。
与上月同期相比，偏股型基金主动调仓比例的分布情况差别不大，有27.99%的基金加仓幅度在5个百分点以内，而减仓幅度在5个百分点以内的基金占比为19.34%。相对于标准混合型基金，股票型基金调仓的趋同性略强，有28.45%的产品加仓幅度在5个百分点之内，而标准混合型基金的这一比例为27.33%。值得注意的是，有将近10%的股票型基金主动减仓比例在10个百分点以上。
二、 偏股型基金行业配置
（一） 当前行业配置
近期对于通胀水平的担忧再度显现，各家研究机构对未来物价水平的表述正从“3季度回落”向“4季度回落”妥协，发改委领导对秋粮收成的担忧也预示CPI在高位还将维持一段时间，即使出现回落，其速度也会慢于我们的想象。从外围来看，虽然在Jackson Hole会议中未直接提及QE3，但伯南克明确指出目前美国经济复苏的步伐无法降低高企的失业率，同时联储已储备了一系列工具来向市场提供额外的流动性。一旦联储出于对经济和失业率的担忧再度“放水”，刚刚缓解的输入性通胀或将卷土重来。在这一背景之下，抗通胀板块再度得到机构投资者的青睐，无论是前期配置比例较高的食品饮料、医药生物，还是经历下跌而被抛出的有色金属、房地产板块，目前都已成为机构投资者手中的“香馍馍”。此外，典型的“抗通胀+防御型”行业如农林牡渔、商业贸易和家用电器也成为机构配置的焦点。金融服务行业在经过前期的大幅下跌后估值已处于历史底部，机构配置热情较前期也有一定回升。而中游企业如信息设备、机械设备、电子元器件及化工等行业为基金所轻配，其原因恐在于对通胀所致的盈利双头挤压的担忧。
（二） 主动行业调仓
与上周相比，偏股型基金主动增仓了房地产、有色金属和金融服务3个跌幅较大的行业，幅度分别为338、330和252个基点。餐饮旅游、信息服务等前期涨幅较大的行业则遭到基金的减持，分别降低了273、169个基点。从这些操作当中可以看出，尽管有抵御通胀的因素，跌出来的低估值也成为机构配置的重要考虑因素之一。
与上月相比，受低估值和保障房概念惠及的周期性行业重获青睐，有色金属、食品饮料、房地产、商业贸易和家用电器增仓比例靠前，而小盘股居多的信息设备、公用事业、电子元器件、信息服务等行业减持比例相对较大。
三、 不同规模基金仓位
（一） 当前仓位
大型基金的当前仓位水平高于中小型基金。截止到8月30日，大型偏股型基金的平均仓位为77.99%，比中小型基金高出3个百分点左右。在股票型基金当中，小型基金的仓位略高于中型基金。与其他类型不同，大型的标准混合型基金仓位水平与中型基金差别并不大，但小型基金的仓位水平却明显低于前两类，仅为66.88%。由于该类基金无论是从股票仓位的调整范围还是可选择的股票标的都是最为灵活的一种，择时操作的空间更大，其保持低仓位的动作表明其对后市并不看好。
（二） 主动调仓幅度
从调仓方向上看，不同规模的基金均进行主动增仓。与上周相比，大型和中型基金增仓幅度较大，不同规模的股票型基金增仓幅度均超过标准混合型基金。从月变化来看，标准混合型基金的主动增仓幅度高于股票型，这点在大型和小型基金上体现犹为明显。
四、 基金公司当前仓位及变化
截止到8月30日，60家基金公司中只有9家股票仓位在80%以上，其中仓位最高的是民生加银、工银瑞信、申万菱信、金鹰和大成。仓位较低的分别为国联安、博时、华宝兴业、摩根士丹利华鑫和银河，仓位水平均未超过68%。与上月相比，兴业全球、民生加银、新华基金的主动加仓幅度较大，分别为13.25、12.93和9.41个百分点。而减仓幅度较大的为中邮创业、浦银安盛和华商基金，减仓幅度分别为12.83、11.67和7.92个百分点。
