德圣基金研究中心

　　从基金操作来看，上周基金延续了前一周的主动减仓态势，各类型基金股票仓位均有小幅下降。

　　7月14日仓位测算数据显示，上周偏股方向基金平均仓位相比前周有一定幅度下降。可比主动股票基金加权平均仓位为78.30%，相比前周下降1.10%；偏股混合型基金加权平均仓位为71.42%，相比前周下降1.19%；配置混合型基金加权平均仓位66.73%，相比前周下降0.98%。

　　上周非股票投资方向的其他类型基金仓位整体也呈现下降趋势。其中，保本基金加权平均仓位18.30%，相比前周下降2.29%；债券型基金加权平均股票仓位10.64%，较前周下降1.84%；偏债混合型基金加权平均仓位22.787%，相比前周略涨0.13%。

　　从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金加权平均仓位略有下降。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位75.79%，相比前周下降0.89%。中型基金加权平均仓位75.58%，相比前周下降1.43%。小型基金加权平均仓位73.66%，相比前周下降1.17%。

　　从具体基金来看，上周主动减仓基金占到多数；虽然平均仓位下降较为明显，但显著减仓的基金占比并不高。扣除被动仓位变化后，211只基金主动减仓幅度超过2%，其中27只基金主动减仓超过5%。另一方面，主动增持基金数量相比前周有所增加，仅66只基金增持超过2%，其中12只基金主动增持超过5%。

　　上周基金仓位水平分布变化不大：重仓基金（仓位>85%）占比19.00%，相比前周下降1.61%；仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比29.21%，占比小幅下降1.79%；仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比为28.14%，占比上升3.05%；仓位较轻或轻仓基金占比23.66%，占比增加0.36%。

　　经济增速较为强劲和政策放松预期弱化因素左右本周市场呈现震荡走势。由于物价数据的公布显示， CPI增长速度超过市场预期，环比继续走高，导致基金对6月通胀见顶的信心减弱，同时也弱化了未来政策放松的预期。在未来政策尚未明朗的情况下，基金缺乏做多动力，基金整体继续减仓，加权平均仓位处于历史较低水平。

　　上周减仓调整结构是主要方向，多数基金公司旗下基金均体现为减持。其中，华夏和华泰旗下基金减持明显，此外，建信、大摩以及国海基金旗下各有基金减仓较为明显。增仓基金的分布也较为散乱，万家、宝盈以及融通等中小公司旗下部分基金加仓幅度处于前列。