| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2011年01月26日 07:51 |
作者： |
王艳伟 |
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1月25日，中小板指数下跌1.09%，而代表大盘股的沪深300指数只下跌了0.53%。中小盘股票过高的市盈率，以及近期新股连连破发，已经让基金开始担心其下跌风险，大盘蓝筹股或将重新成为2011年A股市场的焦点。
2010年，中小盘成长型股票大行其道，市盈率平均达到40到50倍。诺安基金认为，成长型投资领衔2010年A股市场，有宏观经济和流动性的背景支持。
上投摩根基金公司研究副总监王炫则认为，由于在2008年以后公募基金的份额增长缓慢，A股市场的投资者结构发生了很大变化，追求绝对收益回报的投资者比重上升，这些投资者追求短期回报，市场一有波动就迅速撤离，在这种风格主导下，小股票的波动就越来越大。此外，目前中国经济仍处于转型期，经济走势不够明朗，大家的投资心态也会越来越短期化。
2011年的市场情况可能会发生变化。诺安基金认为，价值型投资在2007年A股市场达到了顶峰，沉寂了三年以后，2011年开始将逐渐回归A股市场。这与2011年度的中国经济与流动性环境有关。2011年度中国经济仍在转型途中，但是关键词改为“反通胀”，央行的首要任务是收紧货币政策，回收流动性。在此背景之下，A股市场的估值重心不断下移，中小盘股票首当其冲，但大盘蓝筹股则会凭借低估值和较高的现金分红收益率，成为相对安全的港湾。因此2011年A股市场回归价值型投资，是顺理成章的事情。
事实上，这一投资思路的转变在基金披露的去年四季报已经初见端倪。据好买统计，在市场热点从小盘股向大盘股转移的过程中，基金的行业配置也顺应了市场的方向，去年四季度基金纷纷增持采掘业、机械设备仪表业、电子业、金属非金属业和信息技术业，而去年四季度表现疲软的板块如批发零售贸易、金融保险、生物医药等行业个股遭到基金一致减持。
深圳某合资基金公司副总表示，上半年比较看好大盘股，不看好小盘股，看好周期类股，不看好消费类股。一方面，目前大小盘股估值差异已经达到历史最高点，最近发行的一些质地不是很好的创业板股票，估值也仍然要四五十倍。另一方面，今年股票市场的整体环境会比去年稍好。去年大盘股的下跌，今年可能很难发生，指数下跌的空间相对有限。大盘股一旦启动上涨，从10倍PE涨到13倍、14倍，都是有可能的。这样看来，不出意外的话，今年股市20%的上涨空间也不是太难实现。
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