在A股连续下跌的冲击下，本想隔岸观火的基金经理们坐不住了。过高的仓位本是他们竞争年末排名的砝码，但此时显然已成烫手山芋。因此，小幅减仓成为11月下旬基金操作的主流。不过，多位基金经理表示，由于减仓幅度很小，基金减仓并非市场大跌的根本原因，他们对A股的中长期趋势依然看好。从减仓轨迹来看，基金操作依然呈现出“有保有压”的特征，泛消费类个股仍是基金追逐的对象，而对于银行、地产等周期股，越来越多的基金选择了放手。

　　绩优基金减仓最快

　　一些机构的基金仓位监测报告显示，上周偏股型开放式基金仓位小幅下调。而剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体表现为主动减仓，其中选择主动减仓的基金占到八成。

　　值得关注的是，业绩靠前的基金反而减仓幅度最大。浙商证券报告显示，按业绩排名前1/3（绩优基金）、中间1/3（中等基金）、后1/3（普通基金）分类统计测算，绩优基金较前一周主动减仓1.09个百分点，中等基金主动减仓0.81个百分点，普通基金主动减仓0.77个百分点。

　　某基金经理认为，偏股型基金上周主动减仓，主要是前期仓位过高所致。“在市场连续重挫却又短期方向不明的情况下，高仓位的风险不断加剧，减仓主要是为了控制风险，不代表对后市的态度。”他说，“总体上我的仓位还是很高的，对A股中长期看好的思路也没有变化，不过这段时间在买卖上会相对谨慎一些。”

　　某分析师则指出，临近岁末，基金存在排名压力，绩优基金快速减仓的目的应是锁定收益，以防12月份继续下跌影响排名。此外，在中央经济工作会议结束后，基金对明年的投资策略会有所调整，此时减仓也是为明年的操作腾出一定空间。

　　紧盯结构性行情

　　对于昨日的盘中暴跌，多位基金经理在接受采访时认为，市场仍在猜测货币政策紧缩力度，信心不足使得A股容易出现剧烈波动，但这并不影响A股中长期向好的趋势。在他们看来，由于市场预期大幅度提高，最终的“谜底”可能反而低于预期，这将使得急速调整后的A股迎来新的上升通道，而结构性行情仍是主旋律。

　　东吴新创业基金经理王少成表示，短期来看，货币政策会加以收紧，银行贷款已经受到了较大限制，因此流动性在一定程度上趋紧，指数大涨的空间有限，但存在结构性行情。他指出，中长期来看，政策的连续出台使未来存在不确定因素，但综合国内经济发展状况等来看，股市还是比较乐观的，到明年一季度，流动性环境也会大大改善。他建议，在行业配置上，重点关注消费类、新兴产业类投资机会，尤其是受十二五规划鼓励的、业绩有成长空间的品种。

　　与此同时，某基金经理则再度“提醒”记者，周期股短期难有起色。“从历史来看，周期股都是长时间调整，然后短期有一波暴涨，周而复始。而10月份周期股已经有所表现，要看到下一波机会，估计要等很长时间。所以，大家现在都不愿意配置太多周期股。”