| 来源： |
投资者报 |
发布时间： |
2010年11月15日 11:04 |
作者： |
尚志科 |
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11月5日以来，美元指数开始小幅反弹，稀土永磁、有色金属和黄金等前期疯涨的资源股，成为少数整体下跌的板块。但市场对资源股的追逐热情与理由仍在。
接受《投资者报》记者采访的多位基金业内人士认为，美联储启动二次量化宽松货币政策，对美元长期贬值构成长期压力；另一方面，在CPI连续三个月超3%后，10月CPI超过4%成为市场共识，应对通胀已成首选话题。上述背景，都对具有稀缺性优势的资源股形成利好。
在国内基金市场上，有6只专门投资资源股和能源股的基金。它们在过去的通胀背景中都持有哪些标的？是否帮助持有人对抗住了通胀的侵蚀？
能源基金低配能源
细分主题一直是国内基金业重要创新方向之一，不过，资源主题基金似乎并未受到应有的青睐。
统计显示，目前国内以资源股和能源股为主要投资主题的基金共有6只。其中，资源主题4只，分别为大摩资源优选混合、景顺长城资源垄断、新华泛资源优势和宝盈资源优选；以能源为标的的基金有中海能源策略和景顺长城能源基建。
《投资者报》选取2010年7月至今，通胀较高的4个月作为观察区间，以衡量它们是否遵守契约中的规定。
2007年3月13日成立的中海能源策略基金，是国内第一只能源主题基金。资料显示，该基金投资于“能源生产行业、低耗能行业、能源设备与服务行业、高耗能行业中单位能耗产出比具有竞争优势的企业的比例不低于股票资产的80%。”但结合2010年半年报和三季报数据看，该基金上述两季对金融股配置分别高达22%和16%。前十大重仓股中，与能源板块相关的个股，只有东方电气、西三煤电、平煤股份、中兴通讯和国电电力等5只。
另一只主要投资能源类个股的景顺长城能源基建，“80%的股票资产投资于能源和基建领域。”不过，三季报数据显示，前十大重仓股中，非能源基建类股超过一半（6只个股分布于医药、汽车和电子信息行业）。
不过，从短期业绩看，两只基金业绩都不差。Wind数据显示，自7月初至10月底，中海能源策略在177只偏股型基金中排名95位，景顺长城能源基建则在305只同类股票型基金中位列第9。
资源基金未抓住资源股
《投资者报》记者综合上述基金对资源类行业的投资表述发现，它们关注的资源类上市公司主要涵盖两大领域：一是土地资源、矿产及能源资源、水资源、生物资源等自然资源；二是具有技术资源和垄断资源等优势的社会资源。
但记者查阅季报数据发现，它们并未完全按照契约中描述的标的来配置。
2010年三季度，新华泛资源优势和景顺长城资源垄断基金都配置了较多金融股。新华泛资源优势前十大重仓股中有6只为金融股，金融保险股占基金净值比例为30%。下半年来，该基金涨幅在177只同类基金中排92。
景顺长城资源垄断前十大重仓股中有3只金融股。此外，该基金还重点配置了泸州老窖、格力电器、伊利股份和苏宁电器等消费股。
大摩资源优选配置靠前的行业分别为医药生物、食品饮料、石油化学和采掘业，占净值比例均在10%~15%间。
宝盈资源优选行业配置较多的分别为电子、机械设备、采掘业和石油化学，第一重仓行业也不超过15%。行业与个股配置都较为分散，未看出明显的资源投资特征。
Wind数据显示，下半年以来机械设备、金属非金属和农林牧渔板块涨幅居前，其中金属非金属和农林牧渔板块多属于资源类个股。但整体而言，上述4只基金都未抓住。
应对通胀的良方
在机构投资者眼中，究竟该配置哪些行业应对通胀？
诺安基金研究部副总监梅律吾接受记者采访时表示，“下半年以来，由于猪肉等食品价格持续上涨，国内的通胀压力显著上升。从中短期来看，国内通胀压力仍在上行之中。”中海环保新能源拟任基金经理夏春晖接受《投资者报》记者采访时表示：“通胀会继续延续，且会超出预期。明年上半年通胀依然会是一个较关注的焦点。”中欧基金也认为，通胀压力仍然会较大，不排除央行为控制通胀预期和资产价格泡沫再次加息或提高存款准备金率。
上述6只能源和资源主题基金中，只有新华泛资源优势、大摩资源优选和宝盈资源优选明确采取相应策略应对通胀。
新华泛资源优势在三季度中表示，国内大宗商品相关股票尤其是煤炭有色类个股估值处于低位，很可能成为最吸引资金的板块。四季度前期加大有色、煤炭等板块的配置，后期再转向大消费类板块。
大摩资源优选混合表示，在资金成本低廉的大环境下，通货膨胀预期将持续，相关主题也会持续受到关注。
夏春晖表示，应围绕资源板块（有色+煤炭）、有定价权的消费板块（如白酒、中药等）和超市板块。梅律吾称，继续看好上游资源行业和下游消费行业。
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