A股连续三周的反弹行情结束了，随之而来的是频繁震荡，长假之前基金似乎无心恋战，多数基金公司在国庆之前选择了小幅减仓。而短线资金投机氛围浓厚，物联网和新能源概念股鸡犬升天，小盘股取代大盘股一枝独秀。

　　基金公司在多看少动中等待，无人愿意谈及当下的行业配置。对于即将到来的4季度，有基金公司再次提出主题性投资。

　　基金逢高再度小幅减仓

　　本周前两日，市场连续加速震荡，3000点得而复失。昨日，蓝筹股集体大跳水，2900点再度失陷，金融、地产、煤炭、钢铁等蓝筹股大幅下跌。

　　经过两周多时间大涨，基金对大震荡早有心理准备，逢高再度小幅减仓，在8月中旬仓位创出新高之后，连续第5周减仓。银河证券监测报告显示，截至上周五，开放式基金平均仓位79.2%，其中股票型、偏股型和平衡型基金平均仓位81.39%、79.01%和70.80%，前两类基金仓位分别下降0.64％和下降0.71％，平衡型仓位微升0.45％。

　　最近一周，只有一成多的开放式股基净值上涨，大部分股基净值出现下跌。新基金不再当暴跌的埋单者，多数股票型基金净值在1%上下波动，新指数基金也是轻仓防震荡，包括易方达、中银、国海和工银4家指数仓位极轻，大成行业和鹏华精选净值几乎趴着不动。

　　摩根士丹利华鑫认为，市场经过前期震荡上行，3000点上方的技术压力及心理压力较大，目前离长假前还有8个交易日，市场或将围绕3000点附近维持震荡格局。近期应重点关注以下因素的变化趋势：欧美股市、美元、原油及大宗商品价格的走势以及政策面及经济数据，特别是房地产数据及相关政策。

　　景顺长城判断，经过八月大跌，九月前两周反弹后，技术上存在调整需要。从估值角度来说，2600点是很好的介入点位，节前不太可能再度大跌，也不可能大涨，市场将在3000点附近宽幅震荡。

　　小公司重提主题性投资

　　面对频繁震荡，基金在选择无所作为的策略时，将投资意向转向弱周期行业，一些中小公司按照全球经济复苏逻辑，再次提及主题投资。

　　国联安发布四季度投资策略认为，市场会继续维持震荡收敛的态势。由于经济复苏的主基调并未因资本市场的短期波动而发生根本改变，所以随着明年上半年贷款的复苏，经济形势将继续向正面发展，后市依然可期。

　　就具体板块而言，国联安表示，上半年经济周期敏感型行业表现较强，接下来稳定增长的弱周期行业或重挑大梁，表示看好消费、商业以及IT等板块，自下而上选择业绩优良且估值便宜的品种。

　　一般而言，每年四季度总是伴随着一波中小盘题材股行情，如新能源、智能电网、医药新技术和新产品、国资重组和“高送配”等主题投资，受到市场热炒。

　　对四季度的主题性投资机会，国联安认为，估值具有安全边际，且拥有主题投资概念的上市公司将有较好表现。记者 巩万龙