| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2008年03月07日 11:16 |
作者： |
祁和忠 |
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市场投资风格正处于再次转变的过程中。昨日，沪深两市造纸、商业连锁、旅游等基金重仓股开始启动，表现出久违的整体强势特征。与此同时，农业股、创投概念股等前期涨幅巨大的题材股则出现下跌。分析人士表示，这种投资风格的转变预示着大盘中期底部接近完成，从3月下旬开始，市场将进入升势，四五月份有望成为全年表现最好的时期。
在即将来到的下一轮反弹行情中，铁路建设、节能减排、航空与造纸、上海本地上市公司的兼并重组等四大领域存在较好的投资机会，将是基金重点布局的板块。
三大不确定因素正在消除
天治基金投资管理部总监余明元分析，此前市场一直被三大不确定因素所困扰，它们分别是大小非解禁、美国次级债危机和平安再融资。现在，大小非解禁的洪峰已过，美国次级债危机对市场造成的影响已在市场得到一定程度反映，平安再融资对中国平安股价本身的拖累也已基本结束，是否引发其他公司再融资跟风，还有待进一步观察。从总体上看，原来压制市场的不确定因素已基本消除，大盘有望迎来一波中级反弹。
从宏观层面看，国联安基金认为，由于美国经济衰退，并且将扩展到欧洲和日本，逐渐影响投资者信心和全球经济，因此，美国股市还未稳定。不过，新兴市场将拉动全球经济保持平稳增长。对于中国来说，在外需减缓，内需调整出口政策的大背景下，出口减速之势难改，但社会消费和固定资产投资仍然是拉动经济发展的强劲动力。
从市场估值角度看，估值水平大幅下降，接近去年上半年水平，已经可以接受。目前，国联安核心股票池与沪深300保持相当的估值水平，而模拟组合的平均利润增长预计去年为107%、今年41%、明年23%，明显高于市场平均水平。今年预期在50%以上增长的有建材、食品、传媒、化工、元器件等行业。
基金看好四大板块
国联安基金预期，今年存在四个重要投资机会，一是内需驱动的非周期性行业，主要是铁路建设；二是政策驱动下的特定行业的成长机会，主要是节能减排；三是人民币升值中的受益类公司业绩成长，主要是航空与造纸；四是央企重组、股权激励和地方国资重组，主要是上海本地上市公司重组的机会。
以航空股为例，在今年的投资主题中，奥运和升值将是两个无法回避的重点。而航空股将同时受益于这两方面。预计从今年2月开始，行业数据将逐步转好，届时也是投资航空股的好机会。一些投资者担心，高油价可能会影响航空公司的盈利能力，但深入的行业分析显示，影响航空公司盈利能力的主要不是油价，而是票价和客座率。从现有趋势看，客座率在上升，飞机票折扣在减少。而造纸行业也是在人民币升值过程中受益明显的行业。造纸的原料木桨需要大量进口，人民币升值将降低产品成本，从而提高净资产收益率。
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