| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2008年01月14日 06:01 |
作者： |
付建利 |
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证券时报记者付建利
进入2008年以来，国内A股市场在化工、农业、食品饮料、金融等板块的有序轮动下，连续飘红，而沪深300指数离历史新高5877.20点只有咫尺之遥。伴随着基础股票市场的翻红，基金净值近期也是节节攀高，部分基金净值还创出了历史新高。记者在采访京、沪、深等地的基金经理时了解到，基金仓位近期明显提高，部分股票型基金仓位甚至已接近上限。
业内人士指出，在股票型基金停发和后续资金供应有限的背景下，一旦受宏观调控等因素刺激，股票市场的下跌将会再次凸显基金高仓位下的流动性风险。
基金仓位创近期新高
2007年10月16日，上证综指盘中创出6124点的历史新高，此后，股指掉头向下，至2007年11月28日，上证综指盘中跌破4800点大关，尾盘勉强收于4800点之上。不少调查机构的数据显示，基金在去年10月16日之前和10月16日之后的一段时间内，都曾大幅减仓，数据显示，基金在跌至5000点关口时平均仓位在75%以下，部分股票基金仓位甚至降至60%的下限。
当去年年末沪综指跌破5000点大关时，深圳一家资产管理规模超2000亿的基金公司的一位明星基金经理曾放言：“5000点以下我们一定大胆建仓！”而近段时间以来的市场走势也确实证明，基金前段时间确在增仓。
“现在的市场被大家普遍认为是底部区域了，既然是底部，我当然要保持高仓位。”深圳一位基金经理告诉记者，他所管理的基金仓位已达到90%以上，“现在不提高仓位，一方面净值增长率赶不上别人，另一方面害怕以后被迫在高位建仓。”这位基金经理还透露，近期股票基金的平均仓位在85%左右，他主要是减持了金融地产股，而在食品饮料、商业百货、医药股上积极布局。
实际上，通过基金净值增长与沪深300指数的对比，也大致可以看出基金的仓位。2007年11月28日、12月10日、13日、17日、27日和2008年1月9日，11日，开放式股票型基金的单位净值加权平均增长率与当日沪深300指数增长率的比值分别为：0.75、0.7814、0.8211、0.8429、0.8718、0.8581、1.3125。由此可以看出，开放式股票型基金净值增长与同期沪深300指数增长的比值，总体上逐渐加大，这说明基础股票市场的上涨对基金净值的提振作用越来越强大，而这种情况一般发生在基金仓位明显增加的过程中。
一旦市场调整基金将十分被动
深圳一位基金经理向记者表示，他所管理的股票基金近期也在增仓，“我减仓最明显的是地产股，主要在奥运概念、食品饮料、医药、工程机械、节能减排和有实质性资产注入的央企上加仓。”这位基金经理表示，尽管他十分看好银行股的业绩表现，但根据目前的经济运行情况，去年12月份和全年的CPI数据不会乐观，而PPI的数据也难如人意，不排除国家出台新的紧缩政策，正是基于这个原因，该基金经理对金融股“尽管必须配置，但也只是抱敬畏之心。”而地产股因为众所周知的调控措施以及美国次债危机的警示效应，不少基金经理也在一边唱多一边减仓。“尽管地产股前途美好，但我还是要避开目前曲折的道路。”上海一位基金经理笑称。
记者在采访中得知，基金后市最青睐的品种主要集中在消费类概念的股票上。深圳一家基金公司的投资总监认为，从日本股市崩盘的教训来看，牛市结束时最先倒下的是金融股，但消费类股票却支撑了很长的时间。
对于基金近期的仓位配置情况，该投资总监表示，一方面，基金必须在目前的相对低位下配置看好的股票，而且在基金普遍加仓和净值比拼激烈的背景下，大家目前都不敢保持太低的仓位。但另一方面，宏观经济一直在高速度运行，随着后市一系列经济运行数据的出台，不排除新的紧缩政策会相继出台。如果说前期市场大跌时基金还有仓位低的优势，手中大量的现金仍然可以在政策转暖时做多，恢复市场信心。但在目前的市场状况下，基金手中的资金已很有限，股票型基金发行开闸尚未出现松动迹象，加上QDII基金接连发行和大盘股回归、大量限售股解禁，后市资金供应明显趋紧。
北京一位基金研究人士则认为，基金目前的高仓位策略，将使基金在调整来临时陷入十分被动的境地，毕竟股票市场的人气恢复还是要靠基金这个最大的机构投资者用真金白银砸进去。从这种角度来看，基金的高仓位的确堪忧。
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