| 来源： |
新闻晨报 |
发布时间： |
2007年11月21日 11:01 |
作者： |
文达 |
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近期股市波动较大，不少人对市场调整阶段的股票投资较为困惑。此时，有些细心的投资者会发现，自己持有的基金在股市震荡中却体现了很强的“抗跌性”。基金经理精选“优质企业”作为投资标的，使基金力争长期取得超过市场平均水平的收益。
什么是基金经理眼中的优质企业？
第一，具有确定性较强的盈利增长能力，能取得长期较高收益，积极化解风险。可见，优质企业持续性的盈利增长，可以构成股市良性发展的内在支撑力。
第二，具备优秀管理层，完善的治理结构。这些企业通常已度过初创期且已有长期的良好业绩记录，资本回报率较高，内生性成长较强。
第三，具有清晰发展战略、可持续盈利模式和卓越执行力。重视股东回报，财务报表透明、会计政策审慎，现金流量充足。
第四，估值合理。
当我们了解了优质企业的一些特征后，不少投资者好奇基金经理是如何精选优质企业的？他们的投资方法对我们普通投资者有何启发呢？主要方法是坚持以比较全面、扎实的基本面研究为核心。例如：
第一，通过自下而上地精选优质企业，利用确定性较大的持续赢利，取得超过市场平均水平的较高收益和较大确定性。
第二，采用GARP策略(GrowthAtaReasonablePrice)，以合理甚至低估的现价购买未来具备较高持续成长性的个股，从而用动态的、确定性较大的持续赢利增长，化解静态估值较高的风险。
第三，将追求长期超额收益与阶段性闪亮表现巧妙结合起来。
目前，中国经济增长动力依然强劲。个人收入增长和财富效应，促使消费稳步增强；投资和出口增速虽有放缓，但仍将保持较快发展。现阶段，改革由浅入深，行业、央企、地方企业等多层面的整合全面铺开；以节能降耗、技术先进的集约型生产替代落后、污染、无序小企业的进程正在不少行业内加快；在全球一体化的环境下，中国的国际竞争力长期保持，正由“世界工厂”向“世界制造中心”演进。这些发展，在优化经济结构、产业结构、区域结构的同时，也将推动资源不断集中，催生和增强着越来越多的优质企业，从而为股市“输血”，以部分优质企业超预期的业绩创造着股市向好的催化剂。
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