大盘蓝筹从冬眠走向复苏  蓝筹股引领大盘创成交天量点位新高

    本报记者　龙跃 　　

　　大盘蓝筹股集体“复苏”了。正是在大盘蓝筹股集体发力的带动下，沪综指昨日尾市创出3180.33点历史新高，同时沪、深两市也创出了2244亿元的历史成交天量。在大盘股方面，华夏银行昨日上涨7.82％，逼近历史新高，并带动银行板块集体走强；宝钢股份、包钢股份等钢铁股也涨势喜人；此外，青岛海尔上涨８％，中国联通上涨5.4％。

　　分析人士认为，大盘蓝筹股始终是股指走向的决定力量。

     而从股价、业绩、资产重估等三大角度看，此类股票已经迎来整体走强时机，并将对股指起到有效的支撑作用。

　　估值具备吸引力

　　从估值角度看，目前大盘蓝筹股已经重新显现了吸引力。

　　首先，就市场横向比较来看，据Wind资讯统计，从市场进入横盘期的2007年1月24日至蓝筹股集体爆发前的3月27日，全部A股以总市值加权平均计算的区间累计涨幅为8.36％，而大盘蓝筹指数成份股却下跌了0.95％。

　　其次，从纵向比较来看，煤炭、钢铁等是包含了较多蓝筹股的行业。统计显示，煤炭、钢铁、电力、有色金属行业，在2004年1783高点时的市盈率（前推12个月）分别为34.31、12.73、28.97及35.67倍；而上述行业2007年3月27日的市盈率（前推12个月）分别为17.37、18.71、27.70、26.41倍。

　　因此，无论是从短期调整程度，还是从自身纵向比较来看，大盘蓝筹股都已经具备了足够的估值吸引力。

　　双轮驱动王者归来

　　可以说，具备吸引力的估值构成了大盘蓝筹股走强的契机。而资产重估以及业绩的向好预期，可谓是大盘蓝筹持续走强的“双轮”。事实上，目前A股市场主要的大盘蓝筹股可以分为两大类：一类是银行、地产等资产类股票，另一类是以钢铁、机械等为代表的投资品及原材料加工类股票。目前看，这两类股票都具备持续走强的基础。

　　首先，对于钢铁、机械等行业股票而言，其2007年业绩大幅增长的预期十分强烈。统计显示，今年1－2月，全国规模以上工业企业利润同比增长43.8％，远高于去年同期与全年的水平。其中钢铁行业利润同比增长360％，非金属矿物制品行业增长120％，专用设备制造业增长76.7％。

　　由此可以判断，2007年一季度，钢铁、机械等投资品及原材料加工类股票的季报将会比较漂亮，而一季度的良好业绩表现也将使市场对此类股票2007年全年业绩持良好预期。可以说，季报披露阶段的良好业绩预期，使得很大一部分大盘蓝筹股具备了持续走强的冲动。

　　其次，对于银行、地产等资产类股票而言，资产重估的进程可能远未结束。光大证券分析师指出，我国本轮资产重估的起点在于巨额的贸易顺差，修正顺差过大的主要手段的有二：一是升值，二是扩大内需。然而，一方面，人民币升值速度近期虽有加速迹象，但名义有效汇率显示，目前的升值更多地是对美元贬值的反映；另一方面，宏观调控使得投资收缩，而增加投资是扩大内需的重要手段之一。

　　因此，从根源看，目前国内资产重估的压力不是减轻了，而是加大了。既然资产重估的压力仍然存在，那么银行、地产等资产类股票就仍具备上升的动力和空间，其作为本轮行情投资主线的地位也必将得到进一步强化。

　　从上面的分析不难看出，在估值、业绩、重估的合力作用下，本轮大盘蓝筹股走强的基础是比较牢固的。但值得注意的是，分析人士认为，大盘蓝筹股的重新走强并不意味着题材股将会急速降温。事实上，有强烈资产注入、整体上市预期的个股仍将继续为市场带来超额收益。因此，对未来市场格局更正确的解读可能是：大盘蓝筹等价值股与题材股共同活跃，市场在3000点之上将进入一个相对“和谐”的新阶段。