| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2007年02月06日 09:13 |
作者： |
张翔 |
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近5个交易日上证指数下跌300多点，新入市“基民”整体被套牢，但昨日上涨个股数量已远远超过下跌个股——急跌之后重现乐观气氛
本报记者 张翔 北京报道
1月30日以来的5个交易日，上证指数连日下跌，333个点灰飞烟灭。无论从指数形态还是从短中期技术指标来看，后市走势不免让一些投资者心生忧虑。
分析人士认为，受大盘权重股“操纵”的股指仍有继续震荡的可能，但现在疲弱的股指已经无法阻挡做多信心的回升。随着利空因素的逐步释放以及机构资金的低位回补，大盘后市表现依然让人乐观。
市场理性渐显
从上证指数4大权重股（权重均在8%以上）来看，目前工行、中行、中国人寿、中石化较其H股的溢价分别达到3.7%、15.5%、49.0%和36.1%。除工行外，其余3只股票的股价仍有“水分”可挤。
不过，上证指数继续调整，并不意味着所有股票都应随波逐流。特别是在目前上证指数已被三大金融股“挟持”的情形下，上证指数的表现已经无法准确地反映市场的运行状况。实际上，近5日跌幅大于上证指数的沪深300指数同样是受到招行、民生银行、宝钢等少数权重股的“拖累”。因此，投资者应透过指数恐慌性回调的表象理性地认识到，市场当前的结构性调整实属必要。另一方面，少数权重股估值过高不等于其他大多数股票投资价值的丧失。
从昨日的盘面可以发现，“失真”的指数的弱势已经阻挡不住部分资金的做多信心。昨日跌停的股票仅有11只（不含ST股及S股），涨停的股票却达到28只。此外，上涨家数远远多于下跌家数的现象也表明，不少被“牵连”的股票已拒绝回调。当然，最为明确的积极信号是，深市综指收出小阳，而其成份指数也只是小幅下调并收出十字星。
震荡不改做多方向
在上周股指急跌的过程中，不少基金承受了不小的赎回压力。正如基金前期被动性买入大盘权重股一样，如今一些基金也不约而同地选择了那些流动性好的大盘品种予以减持。这应该是大盘权重股普遍跌幅较大的一个重要原因。
目前来看，沪深300指数已跌破1月15日的收盘点位。这可近似地理解为，1月中下旬入市的“基民”整体上已被套牢。不过，若从投资心理的角度看，对于这部分新资金而言，套牢后的赎回愿望反倒会降低，这对减缓基金经理的被动减持压力有一定帮助。另一方面，不少市场人士认为，考虑到“风险教育”已在股指急跌中得到体现，平安保险等大盘股将接踵而至，新基金可能会在2月份发行。
再联系到整体向好的2006年年报业绩、周边市场持续走强的表现，以及依然沉重的流动性过剩压力，分析人士认为没有理由对市场过度悲观。即使股指因少数权重股继续疲弱而一时难以回稳，但抛开指数做个股的投资者会越来越多。
实际上，机构资金已在近日的调整中积极调仓，借机介入所看好的潜力品种。结合交易所公开信息来看，近日有机构资金积极买入、表现强势的股票就包括东百集团、南京中商、南京水运、鄂武商Ａ、国药股份、武汉中百、南方汇通、*ST屯河等。
静态地看，以上股票并不具备较好的估值吸引力。但主流机构既然能逆势介入，至少表明这些公司的基本面有潜在亮点或者具备显著改善的可能。与此同时，这一现象也再次透露出本轮牛市的魅力所在：股票的价值非得用动态眼光来认识不可。随着资产注入潮流席卷整个市场，随着潜在增长活力在全流通市场下的全面释放，大部分个股有望摆脱静态估值的束缚，市场也将在适度调整后重新回到牛市的黄金大道上。
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