| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2006年11月29日 10:57 |
作者： |
张翔 |
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本报记者 张翔
H股经历近两日大幅回调之后，几大权重股的A、H股价差迅速缩小。特别是上证指数前两大权重股工商银行与中国银行的A、H股价格已基本接轨。这意味着，如果海外市场持续走软，内地权重股将受比价关系牵制而难有作为，进而大盘指数也将“受制于人”。
截至上周五，超级权重股工商银行与中国银行的A股分别较H股折价5.0%和6.5%，而招商银行A股甚至还有16.0%的折价。而在H股经历了近日的迅速回调后，中国银行A、H股价格持平（港元按1.0084折算为人民币），均为3.59元；工商银行A、H股价差缩小至0.04元，A股仅有1.1%的折价；而招商银行的折价率则大幅下降至11.5%。
自今年6月15日至11月24日，国企指数一路飙升，累计涨幅高达45.58%。而进入本周后港股行情戛然而止，国企指数继周一小幅下跌0.9%之后，周二更是受美国市场调整拖累而大跌4.47%。在此大盘调整之际，前期大幅拉升而较高估值水平颇受市场忧虑的内地银行股自然首当其冲成为做空的主要动力。
工行、中行与招行分别是上证指数第一、第二与第四大权重股，而招行则是沪深300指数第一大权重股。这些超级大盘股对指数影响甚深，在前期行情中A股在H股的带动下节节攀升，成为大盘上涨的关键推动力，而A股与H股持续存在的价格落差则成为A股持续走强的理由。不过，正所谓“成也萧何，败也萧何”，如今H股短线失宠，价格上的“天花板”无疑会对对应A股的走势构成强压。而假如香港市场步步走低，则内地银行股将备受牵制，从而拖累A股大盘的表现。
本质上讲并不存在所谓股票“定价权”的问题，但客观而言，在香港上市的H股板块已经成为内地市场“对外开放”的一个窗口，H股的表现无疑会在很大程度上构成A股市场的参照系。当然，其作用好似“双刃剑”，H股市场火爆时会推升A股市场，而当H股表现冷清之时又会对A股构成压力。就此而言，A股市场权重股的两地上市，显著加强了内地市场与海外市场的联动性，我们对A股市场的判断显然已不可能脱离外围市场了。
不过，即使银行股以及大盘指数短线走弱，也不一定会影响到其余板块的表现。毕竟抛开指数做个股已成为场内投资者的共识，而且前期行情中被抛弃的“八”群体中明显存在大量具备潜力的蓝筹股与成长股，充裕的资金仍然有望制造出持续不断的热点。事实上，昨日房地产、奥运等板块逆势做多，而且上证指数也仅仅微跌0.42%，市场的做多气氛由此可见一斑。
ＡＨ股比价较低的个股
代码 名称 Ａ股价格 Ｈ股代码 Ｈ股价格（ＨＫＤ） Ｈ股价格（ＣＮＹ） Ａ／Ｈ
６０００３６ 招商银行 １２．５８ ３９６８ １４．１ １４．２２ ０．８８
０００８９８ 鞍钢股份 ７．８７ ０３４７ ８．６９ ８．７６ ０．９０
６０００１１ 华能国际 ５．６６ ０９０２ ５．９９ ６．０４ ０．９４
６０００１２ 皖通高速 ５．６４ ０９９５ ５．８ ５．８５ ０．９６
６０００２６ 中海发展 ９．３ １１３８ ９．３３ ９．４１ ０．９９
６０１３９８ 工商银行 ３．７５ １３９８ ３．７６ ３．７９ ０．９９
６０１９８８ 中国银行 ３．５９ ３９８８ ３．５６ ３．５９ １．００
６００８０８ 马钢股份 ３．４ ０３２３ ３．３７ ３．４０ １．００
６００５４８ 深高速 ４．６ ０５４８ ４．３６ ４．４０ １．０５
６００５８５ 海螺水泥 ２２．９８ ０９１４ ２１．７ ２１．８８ １．０５
６０００２７ 华电国际 ２．９２ １０７１ ２．７ ２．７２ １．０７
６００３７７ 宁沪高速 ５．０７ ０１７７ ４．５８ ４．６２ １．１０
００００６３ 中兴通讯 ３８．８９ ０７６３ ３４．５ ３４．７９ １．１２
６０１１１１ 中国国航 ４．３４ ０７５３ ３．８４ ３．８７ １．１２
６００６８５ 广船国际 １４．９１ ０３１７ １２．６ １２．７１ １．１７
６００１８８ 兖州煤业 ６．２６ １１７１ ５．２６ ５．３０ １．１８
６００６００ Ｓ青岛啤 １２．３９ ０１６８ ９．６８ ９．７６ １．２７
６０００２９ Ｓ南航 ３．６７ １０５５ ２．８５ ２．８７ １．２８
６００８７５ 东方电机 ２３．１８ １０７２ １７．７２ １７．８７ １．３０
６０００２８ 中国石化 ７．７１ ０３８６ ５．７２ ５．７７ １．３４
６００３６２ 江西铜业 １１．２２ ０３５８ ８．１７ ８．２４ １．３６
６００６８８ Ｓ上石化 ５．３２ ０３３８ ３．４７ ３．５０ １．５２
６００８７４ 创业环保 ３．７ １０６５ ２．１５ ２．１７ １．７１
６００３３２ 广州药业 ７．４４ ０８７４ ４．１８ ４．２２ １．７７
６０１５８８ 北辰实业 ５．９６ ０５８８ ３．１ ３．１３ １．９１
统计：张翔
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