| 来源： |
证券日报 |
作者： |
郭鹏 |
发布时间： |
2006年10月31日 10:43 |
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□渤海证券研究所郭鹏
整体仓位有所下降据
ＷＩＮＤ数据，３季报显示，股票方向基金（包括股票型、指数型、混合型和封闭式四类）投资于股票的资产共２６４４．６３亿，较０６年２季度的２１００．３４亿增长２５．９１％，２００６年３季度的股票方向基金整体的持股比例（股票市值占净值）为７３．６１％，比０６年２季度的７７．４４％有一定比例的下降。封闭式基金的持股比例总体从７６．６１％下降为７５．８３％，股票型开放式从８１．０２％下降为７７．４１％，混合型开放式从６７．０８％下降到６３．８２％，指数型开放式从９６．６７％下降为９４．５６％。
通过对比二、三季度股票方向基金投资于股票的资产和持股比例的变化，我们发现，四类股票方向基金在三季度采取了较为谨慎的投资策略。从四类基金的投资比例，我们可以看出四类股票方向基金从０５年至今的持股比例变化趋势。混合型和封闭式基金的持股比例在０６年１季度均保持在７个季度以来的最高水平，而股票型和指数型基金在０６年２季度的持股比例为７个季度以来的最高。尽管多数基金看好市场前景，但是，四类基金均在３季度做出了减仓的操作，说明基金对市场高位运行保持较高的警惕性。
行业配置倾向于人民币升值受益行业
总体上来看，封闭式基金３季度在行业配置上主要增持的是受益于人民币升值的行业，主要是房地产和金融保险行业。造纸印刷和农林牧渔行业在配置上尽管变化比率很大，但由于从绝对量上看所占比例较低，所以无法充分说明基金的投资意图。
０６年３季度封闭式基金增持比例最大的五个行业是：造纸印刷、房地产、农林牧渔、金融保险和建筑业；持有比例较大幅度减少的是：金属非金属、电力、煤气及水的生产和供应业、采掘业、食品饮料和制造业。而信息技术业和石油、化学、塑胶、塑料业的持有比例小幅增加。
行业配置与市场表现一致
按证监会行业分类，通过分析３季度各个行业的收益率，我们发现封闭式基金增持的房地产行业上涨２３．６８％、金融保险行业上涨１１．９％，名列第一、三位，表现十分突出，显示了封闭式基金行业配置方向的正确性，也从一定程度上反映了行业配置和市场表现具有较高的一致性。
持股集中度上升
２００６年３季度单只封闭式基金的持股集中度较２季度有所上升，从５５．８５％上升到５６．０４％，在持股方面有集中趋势。
另外，通过分析封闭式基金整体持有重仓股的变动情况，我们发现，所持有的所有重仓股数量从２季度的１６１只下降到３季度的１５４只，这也从侧面印证了持股集中的趋势。
２００６年３季度封闭式基金的调仓动作很明显，个股方面的变动也很大。在股指期货即将推出的市场环境中，大盘蓝筹股受到了各路基金的青睐，招商银行、万科Ａ、民生银行、大秦铁路均得到大量增持，而前期基金重仓持有居第二位的贵州茅台、第三位的五粮液，以及振华港机、中集集团则有较大幅度的减持。目前，招商银行和万科成为基金持有市值和基金持有家数最多的前两只股票，而在２季度，持有市值最多的为招商银行和贵州茅台，基金持有家数最多的是招商银行和Ｓ大商。这也从侧面佐证了目前基金对金融地产行业的青睐，而对前期涨幅较大的食品饮料和批发零售持谨慎态度。
我们发现，封闭式基金在投资组合方面的把握能力是十分突出的，能够很好地把握住市场的动向。另外，封闭式基金还具有开放式基金不可比拟的巨大投资价值。
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