时隔四个月，IPO再度重启，也带来新的“游戏规则”。部分机构人士指出，新规则下打新的中签率会下降，收益可能下行。其中，上半年火爆的打新基金性价比大打折扣，运作模式待变。

　　上周五，证监会宣布IPO重新开闸，并将进一步改革完善新股发行改革。对于IPO改革的方向，主要包括取消现行的新股申购预先缴款制度，改为定配售数量后再进行缴款。业内预计，可能数倍于此前规模的投资者会参与网上打新，而网下打新靠规模拼份额的时代也将终结，打新基金的年化收益率将从此前的13%降低至5%。

　　华夏基金股票投资部执行总经理郑晓辉认为，随着打新规则的变化，打新中签率可能还会继续降低；由于利率还在下降通道，打新的收益率也会比上半年有所下降。

　　申万宏源认为，新规实施后，网上市值配售中签率将大幅下滑，网下配售比例区间或低至0.01%-0.2%，打新收益普遍低至0.5%以下。“预计11月、12月两批新股的网上中签率会显著下降、网下中签率略微上升。”

　　在新规出台之后，打新基金参与的优势有所削弱，基金公司也在根据政策的变化调整投资策略。富国基金首席策略分析师马全胜认为，打新基金的规模优势消失，中签率也可能会走低。打新策略需要斟酌，若要同时控制权益头寸，同时提高权益仓位，可考虑纳入股指期货账户。

　　“在没有大盘股发行的情况下，单只打新基金平均规模可能会保持在30亿以下，但打新基金的个数可能再次增长。”泰达宏利基金经理丁宇佳认为。

　　海通证券策略部提供的数据显示，上半年“打新基金”至少有83只，这些基金二季度末投资在股票、债券、银行存款和现金等的比例为2.5%、9.5%、88%；而在三季度末则为2%、73%、25%。

　　此外，在上半年获配新股数量较多的十只打新基金中，大部分基金的股票资产均低于5%。某大型基金公司市场部人士表示，“IPO暂停之后，我们之前发行的打新基金基本按照货币基金的模式运作，如果现在按照市值配售，在股票仓位上确实需要有一定程度的提升。”