纷扰多时的美国政府预算案终于在12月中得到突破性发展，根据协议未来两年将提供630亿美元资金补贴国防和非国防项目开支，平衡因自动减赤机制而被迫削减的支出。该协议还包含了几十项旨在削减赤字的条款，预计赤字削减总额在200亿美元至230亿美元之间。这项协议在没有增加税收的情况下减少了政府赤字，是朝着正确方向迈出的一步。虽然这项协议还要经过众议院与参议院进行表决，但在众议院议长博纳已发表声明对协议表示支持下，市场已普遍认为这场一度让美国联邦政府暂时停止运作的闹剧可望告一段落。

　　值得注意的是全球股市并未因美国预算达成共识出现庆祝行情，相反在消息传出后的12月11日美国4大指数在12月11日连袂走跌，欧洲与亚洲股市也是全线下跌。市场走跌原因还是与担忧QE提前减码有关。由于近期美国失业率下滑以及经济数据更趋强劲，以及政治面干扰降低与股市回升等因素，市场对于联准会调整购债的预期时间点已前移，所以12月18日美联储会议结论将会倍受市场关注。

　　虽然12月份后的全球股债市的确因为担忧QE减码时间提早而有所波动，然而相较今年5~8月时的波动(当时市场预期9月调整QE)，近期全球市场波动已较为冷静，显示出美联储自今年5月起持续与市场沟通“QE缓退不代表之后会接续调升基准利率”已对投资人发生作用。以美国十年期公债为例，收益率已经回到美国实行QE前的水平3%左右，市场已经充分反应缩减QE带来的影响，预期利率将不会再大幅攀升。

　　对于股票市场的影响，在历经半年的美国QE退场消化期之后，各区域股票市场表现分化，不会再发生如5~8月时一起下跌的现象，因为市场已能理性看待QE退场。此外量化宽松(QE)规模的缩减，其实代表着美国经济复苏趋势的确立，这也将带动新兴国家在内的全球性经济成长；以出口为导向且与美国和日本有贸易关系的经济体，包括台湾、新加坡、香港、韩国等国家都将因此受惠。此外，投资人对QE退场议题的反应主要来自于心理层次因素，这样的担忧确实会压抑市场短线的表现，但由于美联储仅是减缓购债规模，而非自市场回收资金，而且包含欧洲、日本等全球主要央行仍持续为市场注入流动性，这些资金仍将于金融体系中流通，投资者其实不须过度担心QE减码后对全球资金面的影响。

　　因此整体而言，全球股市会逐步由先前的资金面行情走向基本面行情，其中资金宽裕的美欧日等成熟股市以及和成熟市场复苏高度相关的远东（不含日本）股市在短线盘整后应仍有向上走高的动力；其他新兴市场则可观察其经济体质是否改善以抵御QE退场影响。　(上投摩根多元投资专栏)