"峭春风吹酒醒，微冷，山头斜照却相迎。回首向来萧瑟处。归去，也无风雨也无晴。--苏东坡《定风波》。也无风雨也无晴，耐人寻味。自然界有晴有雨，人生有顺境有逆境，市场有涨有跌，心中无晴雨，泰然自若，可能便是投资的真谛。
　　近三个月以来全球股市阴霾，源于欧美债务危机，欧元区主要市场成为重灾区，巴黎、法兰克福、西班牙等股市下跌幅度均超过30%。受国际市场影响和国内持续的通胀压力，A股市场难以独善其身，经过7月份的反弹后，市场呈下跌趋势。三季度上证综指和沪深300指数分别下跌12.96%和13.36%，建筑建材、交运设备、黑色金属、家电、房地产等与投资和耐用消费品有关的行业跌幅最深。
　　能源基建基金在过去动荡的三个月中，减持了前期涨幅较大的水泥股，配置低估值周期类股票。站在四季度的边缘，目前世界呈现的局面是：美国经济复苏乏力，欧债问题悬而未决，国内通胀居高不下，持续的紧缩政策对上市公司的盈利增长造成实质性影响。市场的好转需要政策支持，但目前看不到政策放松迹象。但另一方面，市场估值已近历史低点。2011年9月23日A股整体市盈率14.77倍，已接近08年10月31日的13.46倍，而沪深300整体市盈率11.74倍，为历史最低值。但判断市场是否已经到达底部却还为时尚早，市场仍在寻底和筑底的过程，这个过程中泥沙俱下，好公司的长期投资机会正在浮现。
　　在弱市下，我们不要纠结于市场何时反弹，前瞻性布局更显必要。这种布局基于经济大环境和上市公司业绩与估值背离，而不是把握某个不确定的转折契机带来的突发性投资机会。布局受益经济转型、具有核心竞争力的公司。从长期看，只有真实业绩是股价的确定性驱动因素。而弱市是对盈利能力的考验，在弱势环境中，发现好公司的概率更大。因此，精选低估值个股仍是下阶段的主要策略。(全景网特约/景顺长城能源基建基金经理  余广)