| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2012年07月13日 10:59 |
作者： |
郭觐 |
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“第三届交银施罗德宽客论坛”近日在上海举行，与会嘉宾分享了量化投资领域最前沿的思想观点，展望了2012下半年中国宏观经济走势，并认为现阶段可能是展开量化投资的较好时间节点。
交银主题基金经理李永兴在会议中分析，2012年上半年，A股市场经历了振奋人心的反弹，也经历了预期落空后的指数震荡，起伏波动较大。分析当前的经济形势，影响宏观经济的三驾马车——消费、出口和投资，剔除价格因素的消费水平从2011年开始就已经出现下滑，预计今年通胀回落之后，消费名义值可能会跟随着消费实际值出现比较明显下滑；出口方面受外需的干扰性很强，由于海外经济仍处于偏弱且下滑阶段，加之定量宽松货币政策刺激，所以短期改善空间仍然可能较小。
交银施罗德投研报告认为，时隔不到一个月，央行再次降低基准利率。这说明，经济下滑或已经超出中央政府的容忍极限；此外，欧债危机持续发酵，欧央行及英国央行也推出了包括降息在内的新宽松举措，但欧债危机或许很难本质上解决。
李永兴认为，由于目前宏观经济处于经济增速下滑，且通缩风险大于通胀风险的时间点，从投资时钟角度预计是处于买入股票的较好时间点。 预计下半年，随着利率下调带来企业财务成本的下降，房地产市场回暖则带来投资及经济的回暖，市场在下半年可能将逐渐企稳并小幅回升。
交银施罗德最新发布的《2012下半年投资策略展望》报告认为，总体来说，下半年海外经济的形势可能会略好于上半年，但由于欧元区改革没有切中欧元区的核心要害，风险事件对于国内市场的冲击仍然不容忽视；国内经济方面，中周期的潜在经济增长率下行和短期的政策刺激是两大关注的焦点。
分析上半年行业情况可以发现，房地产是上半年各大类行业中惟一景气度上升的子行业。这主要源于房地产调控政策压制后价格下跌导致的刚性需求释放。交银施罗德认为，这可能会进一步扭转对房价的预期，并会相应刺激投资需求的逐渐进场。在房地产政策保持相对稳定的预期下，预计下半年房地产景气度依然会维持在较高水平。
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