| 来源： |
金融投资报 |
发布时间： |
2012年07月11日 08:48 |
作者： |
刘畅 |
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众禄基金研究中心 刘畅
收益超越业绩基准
数据显示，截至2012年7月3日，鹏华丰盛自成立以来，复权单位净值增长率达到7.90%，排在同类可比85只基金中的第6位，并超越其业绩比较基准收益率0.66个百分点。今年以来，该基金的复权单位净值增长率为7.79%，同期业绩比较基准增长率为3.04%，超越业绩比较基准收益率4.75%。该基金近三个月和近一个月的复权单位净值增长率分别为5.58%和1.03%，基金投资业绩表现稳定，体现出创造超额收益的能力。
谋求稳健投资回报
鹏华丰盛在投资策略上，根据对市场变化的判断，通过对固定收益类和权益类投资等大类资产的不同时期所表现出来的相对价值分析，充分挖掘投资机会。该基金通过CPPI策略确定一个固定的投资目标，进行相对稳定的投资，力争获取组合安全垫，以安全垫的厚度决定高风险投资的比例。当高风险投资的收益越来越丰厚时，通过TIPP策略调高保险底线的高度，即将一部分获利资产也加入到保护额度中，以期达到动态守卫投资者当前资产的目的。自成立以来，该基金对权益类市场保持了谨慎态度，对债券市场谨慎乐观，因此对股票及可转债的配置较低，纯债品种是其配置重点，在类属配置上，以中高等级信用债及金融债为主。在股票投资方面，该基金始终在较低的仓位水平，各季度末股票资产均远低于同类型基金平均水平，股票持有比例的绝对数值均不超过2%。
今年以来，国债、政策性金融债等无风险品种表现稳健，信用品种整体表现突出。鹏华丰盛纯债品种的平均久期处于较为适中的水平，债券持有比例在100%以上，杠杆相对较高，品种选择上以国债、金融债和中高等级的企业债券为主，可转债仓位维持低位。截至2012年一季度末，其持有国债、金融债的市值占比达到20.23%，企业债的市值占比达91.78%，企业短期融资券的市值占比达7.22%，可转债的市值占比仅为1.24%。可见，该基金主要把握住了信用债的投资机会，通过投资中高等级信用债严格控制了信用风险，投资风格积极，利用杠杆为组合增加了收益。
降息周期把握债市机会
今年上半年A股市场呈现“M型”走势，而股市和债市的“跷跷板效应”下，债券市场存在较好的投资机会，在经济与通胀双双下行的经济衰退阶段，央行在稳健的货币政策框架内采取相对灵活的、适度放松的货币政策，从而使流动性保持相对宽裕，使债券市场利好环境持续。央行于6月8日决定下调金融机构人民币存贷款基准利率，由于债券市场是一个主要由利率驱动的市场，此次降息将刺激债券价格走高，推动债券市场持续走强，对债券型基金构成重大利好。
数据显示，截至2012年7月3日，鹏华丰盛自成立以来复权单位净值增长率接近8%，而同期偏股型基金的复权单位净值平均折损18.34%，而债券型基金的复权单位净值仅平均上涨2.05%，尽管偏股型和债券型两类基金的风险收益不同，如此简单的对比失之偏颇，但是股票市场近期的风险已经提示了偏股型基金在目前市场的局限性。鹏华丰盛不仅能有效抵御股票市场系统性风险，还大幅超越债券型基金的平均收益率水平。作为一只二级债基，鹏华丰盛以谨慎的态度进行股票等权益类资产的投资，注重风险控制，力求保持基金净值平稳增长，争取获得超越存款利率收益的绝对收益。
投资建议
鹏华丰盛基金是一只进行主动投资的二级债基，风险和预期收益高于货币基金，低于混合型、股票型基金，在证券投资基金中属于风险较低、预期收益一般的产品，可能不适合对收益有较高期望的投资者。
从历史表现来看，其投资管理的业绩较好，未来投资管理能力的发展值得关注。建议风险承受能力一般、且能正确认识和对待该基金可能出现的投资风险的中长期投资者积极关注。
来源:《金融投资报》
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