6月4日，国投瑞银旗下专户产品“国投瑞银银鸿瑞4号期货套利资产管理计划”成为上海期货交易所首家特殊单位客户，标志着基金专户产品正式进入商品期货市场。

　　完善期货投资者结构据了解，基金进入期市的进程从去年正式开始。2011年证监会发布的《基金特定客户资产管理试点办法》中，基金专户投资商品期货已获得监管的许可，但直到今年中国期货保证金监控中心发布《特殊法人统一开户商品期货的操作指引》，基金专户开户商品期货的路径才最终明确。

　　国投瑞银基金管理有限公司总经理尚健表示，基金业参与期货等衍生工具的主要目的是风险管理、资产配置及提高投资效率等。风险管理主要运用衍生品的套期保值或成本锁定功能，资产配置因为商品期货走势与其他传统资产类别的表现相关性低，可分散组合风险，增强组合收益，提高投资效率则是立足于降低交易成本或实现现金证券化。“基于许多衍生工具有杠杆交易、多空双向操作及较好的市场流动性等特点，许多资产管理机构把衍生工具作为投资组合的组成部分，有助于使其在不同的经济环境下利用多种交易策略盈利，这些策略包括但不限于商品期货指数、多资产类别配置策略、收敛型的对冲基金策略及管理期货基金的相关策略等。”尚健介绍，下一步国投瑞银还将向郑州商品交易所、大连商品交易所和中国金融期货交易所申请交易编码。

　　业内人士指出，公募基金进入商品期货市场，将进一步完善期货市场的投资者结构。数据显示，截至去年底，国内期货市场的开户数约130万户左右，其中机构投资者仅4万户左右，占比仅为3%。中国农业大学教授常清表示，机构投资者的参与不仅有利于增强市场的可持续性，也有利于市场功能更好地发挥。“从国际市场的经验看，散户投资者更关心价格短期涨跌带来的盈利或亏损，对投资标的资产的真正价值其实并不太关心，而长期投资的机构投资者正是由于着眼于长期投资，会更关注价值，期货的价格发现功能会发挥得更好。”

　　管理期货基金受追捧尚健认为，未来基金在商品期货的发展取决于三大条件：一是相关监督政策法规的许可；二是商品期货市场发展情况，包括但不限于期货交易品种、市场容量和活跃程度及配套的交易制度；最后，也是十分重要的一点，即基金公司自身或与第三方商品交易顾问（CTA）合作建立参与商品期货交易的投资管理和风险管理能力。“目前国内已有公募基金在

　　QDII框架下投资于境外商品基金，希望国内早日出现能直接投资我们自己的期货和现货市场的公募商品基金，如黄金基金、农产品基金、综合性商品指数基金等。”尚健表示。

　　据介绍，商品交易顾问（CTA）基金也称管理期货基金，是指由专业的资金管理人运用客户委托的资金，自主决定投资于全球期货市场和期权市场以获利的，并且收取相应管理费用的一种基金组织形式。其起源于美国，第一支管理期货基金诞生于1948年，主要投资对象为大宗商品期货、金融期货、期权等衍生品。几十年来，管理期货基金成为全球发展最快的投资领域之一，管理规模已由1985年的1亿美元，增加到今年1季度的超过3千亿美元，而同期的共同基金管理规模约12万亿美元。

　　业内人士表示，在国际市场上，管理期货基金已成为重要的另类投资方式之一。中国在这方面还有很大差距，但未来随着市场条件成熟，管理期货基金将成为国内资产管理业务的重要组成部分。期货公司也可通过这一途径摆脱盈利模式单一的问题，从经纪业务同质化竞争的“泥潭”中抽身而出，转而在更高层面进行投资咨询与产品设计能力的竞争。

　　据悉，目前东航期货、招商期货已与基金“密切合作”，包括南华期货、光大期货、东证期货、中信建投期货等行业公司也在寻找与基金合作的契机。