| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2012年05月21日 09:53 |
作者： |
闻群;仪胜男 |
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天相投顾闻群仪胜男
泰达宏利聚利分级债券型证券投资基金（简称“聚利分级”）设立于2011年5月，是泰达宏利基金管理有限公司旗下的一只分级基金。该基金按照7：3的份额配比，分为优先级份额聚利A和进取级份额聚利B，且五年封闭期内不进行申购、赎回。
基金契约规定，每个季度内，聚利A的约定基准收益率为5年期国债到期收益率的1.3倍。目前聚利A的约定年固定收益率为4.09%，相对适合于风险承受能力低，希望获取相对稳定收益的机构或个人投资者中长期持有。在封闭期末，聚利分级基金的净资产优先分配予聚利A份额。
一般情况下，聚利B承担整个投资组合的主要风险，在满足聚利A的约定收益之后有望获取相对较高收益，初始杠杆倍数约为3.33倍。作为一只纯债型基金，聚利分级基金投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，其中投资于信用债券的资产占基金固定收益类资产的比例合计不低于80%。设立以来，在债券投资方面聚利分级维持高杠杆运作。截至5月17日，2012年以来净值增长16.8%。在二级市场上，聚利B近期表现抢眼，4月份以来价格涨幅16.16%。
鉴于经济与通胀走势的不确定性，加上近期降准影响，债市整体投资环境依然有利，投资者可择机在二级市场对聚利A、聚利B进行买卖。而具有杠杆特性的聚利B，市场向好时有望带来相对较高收益，但市场不好或操作失误时或会带来相对较多损失。不过，聚利B虽然波动相对偏大，但整体风险并不算高。
总之，聚利A适合风险承受能力低，希望获取相对稳定收益的机构或个人投资者中长期持有，而具备杠杆特性的聚利B，则适合风险承受能力、择时能力相对偏高的投资者持有。建议投资者根据自己的风险偏好和市场情况调整投资组合。
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