| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2012年05月16日 08:05 |
作者： |
郑洞宇 |
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□本报记者郑洞宇
融通基金预计，经济下行超预期是此次下调法定存款准备金率的主要原因。年内存款准备金率仍有下调空间，基准利率下调可能性提高。
融通基金认为，此次降准的信号作用大于实质作用。一是从数量上看，本次法定存款准备金率下调0.5个百分点，预计将释放4000亿元左右的流动性。但是，考虑到人民币汇率升值预期减弱，预计4月外汇占款将净下降1000亿元左右，外汇占款下降会对冲掉本次降准释放的一部分资金；二是由于超额准备金率仍高于正常水平，意味着银行体系资金流动性本身就比较充裕，降准难以从根本上提高银行对实体经济的信贷投放；三是过剩的流动性将压低银行间市场利率，对债券市场或许能有正向激励。
在物价下行大趋势一定的情况下，融通基金认为，宏观调控政策有可能进一步放松。M2目标增速为14%，考虑到全年央票到期量较少、外汇占款形势不稳定，预计年内仍有可能下调1-2次存款准备金率。而且，经济下行超预期，或将倒逼货币政策由控通胀转向保增长，不排除降低基准利率的可能。
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