国内首只短期理财基金华安月月鑫一上市便得到了投资者的认可，据资料显示，月月鑫发售前3天募集规模就超过100亿元。该基金于5月7日结束募集，总共募集规模将近190亿元。其姊妹产品华安季季鑫也将于5月14日至21日发行，备受投资者瞩目。

　　首期募集成绩可嘉

　　据了解，华安月月鑫从获批起就引起了投资者的极大兴趣，作为首只可以明确提出参考收益率的创新产品，该基金为投资者提供了低至1000元的起购门槛、收益可期和投资运作不断档的理财新选择。一经推出闪电发行便受到投资者的追捧，4个工作日内认购近190亿元。

　　华安基金内部人士表示：“投资者对低风险、确定收益的理财需求是确实存在的，需要大力发展低风险正收益的基金产品，来满足投资者保值增值需求。华安月月鑫在设计之初就从市场需求出发，满足客户潜在的低风险需求，尤其是对广大投资者来说，限于目前理财产品门槛大多在5万元以上，缺乏投资中短期的低风险理财产品。华安月月鑫投资门槛比较低，1000元起，且有1个月、3个月等不同周期产品，更加迎合投资者多样性的理财需求。”据悉，除已经成功募集的月月鑫外，华安另一只以3个月为运作周期的季季鑫也将于5月14日启动发行。

　　基金研究人士指出，与传统银行理财产品相比，创新型短期理财基金的推出，因其背靠基金投资运作平台的产品本质，体现出信息披露和风险收益配比两个方面的不同，专业管理优势明显。

　　首先，银行理财产品一般仅对大客户进行投资组合披露的方式，华安月月鑫则对信息披露有着规范要求。投资理财中知己知彼是资金配置的先决条件。而通过信息披露，短期理财基金在投资运作中显得更为透明，投资者可以对华安短期理财产品的投资风格、投资业绩、投资品种、风险程度以及投资管理人未来运作规划进行大致了解。

　　其次，华安月月鑫采取定期开放申赎的产品设计模式，结构简单方便投资运作管理以及投资者定期理财规划。同时，受益于期间运作的结构特点，该类产品在收益分配上属于定点分红而非到期付息。在引入复利概念的同时，也省却了再投资操作时间成本。为投资者积累更多无形收益。

　　公募基金走进理财市场

　　据记者了解，与市场曾经或现存的其他短期理财产品相比，其最鲜明的特征是，提高了产品的透明度。在信息披露上增加事前公告。以华安月月鑫为例，该基金提示“在基金申购前3个工作日，会公告计划投资组合清单和参考收益率区间”，“在建仓完毕后也将披露实际组合比例”；其次，该基金还约定参考收益率。

　　业内人士指出，上述两项内容的增加，不仅提高了基金运作的透明度，同时，还可以让投资者结合自身对基金计划投资大类资产的运行趋势和回报预期，进行更有针对性的资金管理，既有利于激励基金公司提高对市场的研判能力，同时也有助于投资人增强风险控制的主动权。

　　许多人不禁要问，为何有了货币基金和债券基金，短期理财基金还要孕育而生？在业内人士看来，三者产品定位与运作模式存在互通有无的关系。“产品定位上，短期理财基金填补了当前已有的货币基金与债券基金之间的市场空缺，能充分利用债券的利率期限结构理论，完善和固定收益类基金的生命周期，满足基于流动性偏好、市场预期和期限偏好差异的各类投资需求；此外，运作模式上，短期理财债基借鉴了货币基金按期分红的收益分配模式，又引入了债基封闭运作的投资模式。”通过采用运作周期滚动的方式，短期理财基金力求为市场提供一种结构透明、策略恒定、分红可期、收益预期明确、费用低廉的基金品种，以开放式基金类封闭运作的形式填补目前部分短期银行理财产品退出造成的市场空白，减少基金经理主动操作博取资本利得给投资组合带来损失的风险。

　　同时，有基金研究人士预计，短期理财基金收益会略高于货币基金。一是短期理财基金没有申购赎回的影响，不会因为资金的冲击摊薄原来持有人的收益；二是投资期限和品种更明确，在牺牲部分流动性的前提下收益更高，如确定性的银行协议存款利率一般会略高于不确定性的存款。

　　提高投资者的认同度

　　在现有债券基金产品线条上，短期理财基金在产品运作上拥有两个突出的特点：纯债性质与强化分红。

　　一方面，其短期化决定了投资组合中不太可能加入风险较高的权益类资产，将更突出债性。

　　历史数据显示，纯债基金的收益回报相对稳定。如面对2008年的债券大牛市和2011年的平稳市，多数债券基金未能取得债券利息及再投资收益，说明操作思路未能及时调整，依然围绕股票市场，等待超额收益。

　　基金分析人士指出：“反观债券市场表现较好的2005年、2008年和2011年，纯债基金在这3年中均超越债券基金的平均回报，更好地诠释了债券的价值。纯债基金连续9年获得平均正收益，简单平均计算，纯债基金的年收益率为4.89%，如果按照这一平均水平进行复利计算，实际年收益为5.96%；如果按照纯债基金实际年平均净值增长率计算，复利收益也已达到年均5.85%的水平，而货币基金仅为2.65%。”无论主动型还是被动管理型，更多纯债性质的基金发行，均能为投资者的资产配置提供更多选择。

　　另一方面，短期理财基金要争夺短期理财产品市场，需要做到定期分红，因为基金投资必然存在业绩波动，短期理财市场比拼的是稳定的收益预期。

　　如果没有按期分红条款，短期理财债基的发展会类似于市场上已有的超短债基金、中短债基金，在收益预期上低于久期更长的债券基金，同时在灵活性上又输于货币基金。

　　业内人士认为，强化分红不仅有利于满足市场需求，还能激发管理人的主动投资能力。短期理财债基沿用货币基金的按期分红模式，有利于发挥主动投资管理能力，提高投资者的认同度。

　　能否拼得过银行理财产品

　　根据华安月月鑫公布的计划组合投资清单，银行大额存款配置比例最高，为50%-100%，短融和回购为0-20%。但华安月月鑫内部人士指出，在投资协议存款上，华安月月鑫和货币基金仍略有不同。

　　“作为创新产品，月月鑫对于存款银行、地域的选择更大，充分分享市场化利率优势。”其指出，此外由于没有流动性风险，月月鑫在开展同业存款业务时，可以没有提前支取条款，这使得在定存业务谈判时能够获得比货币基金更好的价格。

　　但有业内人士认为，单纯协议存款提高的收益率其实很低，可能提高0.1%或0.2%，最终对于持有人而言影响并不大。短期理财基金定期开放，久期和杠杆将受到限制，如果运作不好，收益率并不一定会高于货币基金，这类产品更多的是为了吸引银行理财产品客户。

　　“短期理财基金的创新更多是在营销层面。”一位理财分析师称，对于银行客户而言，如果直接推荐货币基金并不一定能接受或理解。但如果设计成固定期限的类银行理财产品，就更受银行客户的欢迎。“在银行短期理财产品叫停后，这类产品的推出正好弥补了这一空白。”

　　此外，此类基金的投资门槛要远低于银行理财产品，1000元起售，而且和银行理财产品一样没有认购、申购、赎回费，固定费率和货币基金接近。但是，与部分银行理财可以做到既保本又保收益不同，短期理财基金是非保本浮动收益类产品，实际收益率必须要看基金管理人的运作情况。

　　但如果用华安月月鑫的第一期参考收益率来比较的话，银行理财产品可能仍更胜一筹。根据新浪基金研究中心的数据，今年以来到期的期限在30-35天的人民币理财产品，平均预期年化收益率达4.82%，其中货币市场类银行理财产品年化收益率为4.59%。非保本浮动收益类银行理财产品的预期收益率更高，为5%，均高于华安月月鑫的参考年化收益率。一位基金分析师指出，目前短期理财基金刚刚推出，实际运作效果还有待市场检验。投资者不妨先观察一段时间，再考虑介入也不迟。