| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2012年04月05日 09:07 |
作者： |
孙旭 |
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⊙记者 孙旭 ○编辑 朱绍勇
嘉实基金日前发布公告，嘉实沪深300ETF将于4月5日起开始发售，届时，投资者可通过中信证券、国泰君安、海通证券、银河证券、招商证券等国内89家券商进行网上现金认购，也可通过嘉实基金公司进行网下现金认购。
作为跨市场ETF最早的推动者，对于嘉实当初为何选择以“实物申赎”为核心的方案，而不选择“现金替代”方案，嘉实基金结构产品投资部总经理杨宇表示，“现金替代”方案实质上是在现有单市场ETF方案的框架内实现的，非本交易所股票由基金管理人代买，投资者不能实时锁定另外一个交易所股票组合的构建成本，对实时风险控制也提出了较高的要求。他认为，“实物申赎、成本确定”是ETF的本质特征，符合ETF产品的发展方向。其运作更为透明且投资者成本较确定，其套利成本完全由投资者掌握。申赎过程中的风险也是可控的。
值得一提的是，为了提高风险可控性而选择的“实物申赎”模式，虽然在交收机制上所用时间更长，但通过融券依然可以实现时效性要求较强的T+0套利交易。
海通证券人士表示，对于普通个人投资者而言，沪深300ETF的最大意义在于二级市场买卖，相比于现有的沪深300指数基金，不但交易的便利性得到提高，投资成本也大幅降低。对于机构套利投资者来说，沪深300ETF与股指期货将形成更直接套利对冲工具，当交易所买卖的ETF价格与ETF的单位净值出现差异且差价超过套利成本时，投资者可在两个市场间进行瞬时的低买高卖，从而获得收益。
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