| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年12月05日 09:53 |
作者： |
倪韵婷 |
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海通证券基金研究中心倪韵婷
银华金利是银华中证等权重90分级基金的低风险份额，与高风险份额银华鑫利的基金份额配比始终保持1∶1的比例不变。银华金利在约定条件下每年能获得基准收益率为1年期同期银行定存利率（税后）+3.5%的收益，且利息采取浮动调整。银华金利在条款设置上包含了到期折算以及到点折算两种折算方法。
对于银华金利的投资者而言，可通过约定收益和折价回归收益两个途径获取收益。从约定收益来看，其相对市场上的固定收益类产品颇具吸引力，此外银华金利还有望获得相对较为确定的折价回归收益。市场存在这样的现象，市场越跌时高风险份额的溢价越高，而等到市场上涨收益确认后，高风险份额的溢价会迅速回归。当前市场点位较低，高风险份额由于杠杆较大因而溢价也处于高位，未来市场一旦上涨，高风险份额的收益确认后溢价将大幅回归，对应低风险份额的折价也将收窄。因此，如果市场下跌，银华金利投资者同样有望获得不错的收益。以2011年12月1日的数据来看，银华鑫利净值为0.516元，母基金净值0.781元，对应其母基金的标的指数中证等权重90收盘价为2320.83点。若其母基金净值再下跌17%，中证等权重90指数跌至1913点附近，则将向下触发折算条款。高风险份额将进行份额缩减，为了保持杠杆不变，低风险份额也需要进行份额的缩减，同时低风险份额的净值折算至1元。折算后低风险份额多出的本金及利息将以母基金的形式偿还，投资者可以立刻申请赎回。
综合来看，银华金利在当前时点具备较高的投资价值。因而，投资者可考虑将折价处于历史低位的银华金利作为长期投资品种。
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