| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2011年09月22日 08:09 |
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草船借箭的故事妇孺皆知，说的是孔明在借箭的若干天前，即通过夜观天象预知将有大雾；蝴蝶效应说的是洛仑兹发现在气象方程模型中，更改一个小的参数，却会输出迥异的结果。这两个故事是有矛盾的，显然孔明的故事是虚构的。气象是地球上最复杂的系统之一，天气预测是通过一套极庞大和繁复的模型来完成的。
股市的复杂性和非线性与气象有得一比。目前国内开始逐渐流行的量化投资就是摒弃基本面分析，而是通过模型来分析处理大堆数据，并预测出价格的波动方向的。
但是不同的模型有优有劣：简单的模型如同孔明看天，取常见的PE、PB等数值通过模型估值得出结论；复杂的模型则如洛仑兹建模，需取用海量的数据，通过许多参数的过滤和挖掘得到结果。显然，前者也能成功，但稳定性差；后者稳定性强，虽然有蝴蝶效应扰动造成的失败，但是在大概率上成功的可能性更高。
所以说，虽然都叫量化投资，但是不同的模型造就了天壤之别的差异。由于各家的模型都是自己的“看家法宝”，细节都是秘而不宣的，所以投资者只能通过收益率结果来分辨不同模型的优劣，就像直接等是否下雨来辨别山上道士和气象台的预报孰是孰非。
数据显示，截至今年7月29日，富国天鼎基金最近一年超额收益在62只指数基金中排名第一；而在今年上半年其周胜率（当周跑赢比较基准）达到81%，在同类产品中亦无出其右。可以说，通过结果的比较，富国的量化模型的成功率和稳定性是经得起时间考验的。
据了解，富国基金采用的多因子alpha模型源自海外成熟的量化投资模型，经过国内市场的优化而成，通过情绪、质量、估值、成长和动量5大类因子对个股进行评分，每个因子又由许多不同参数构成。富国量化投资团队的掌门人李笑薇就表示：通过该模型，每周战胜指数不太可能，但一年下来大多数时间战胜指数，并最终获得超额收益是有大概率保证的。或许，投资者可理解为气象台的天气预报，虽然有几天把中雨报成小雨，但是绝大多数的预测依然是正确的，而这皆得益于那个经过时间验证的庞大且复杂的模型。
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