□华泰联合 王群航

　　发行指数型基金是当前市场上热潮中的热潮，不过，各家公司在此过程中对于这个细分产品线的构建策略有所不同，有的是成系列地发行，有的仅仅是为了填补产品总线上的一个空白，或搞到一个指数就发一个，等等。凡此种种，具有第一种特征的公司及其旗下相关指基更为值得关注。鹏华基金管理公司近期正在发行的深证民营ETF及其联接基金便是如此。

　　素描两只产品

　　鹏华认为：“民营企业是中国最具创新精神、最为活跃的经济因素，孕育着中国经济崛起的未来”。本着这样的理念，该公司设计并发行了深证民营ETF及其联接基金。

　　鹏华深证民企ETF的投资目标是：紧密跟踪标的指数――深证民营价格指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。该基金将主要投资于标的指数成分股及其备选成分股，投资比例不低于基金资产净值的95%。该基金将采用被动式投资方法，按照成分股在标的指数中的基准权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成分股及其权重的变化进行相应调整。该基金将力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.1%，年跟踪误差不超过2%。

　　深证民营ETF联接基金投资目标是：“通过投资于目标ETF，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。”该基金也是被动式指基，以深证民企ETF作为主要投资标的，投资比例不低于基金资产净值的90%。该基金将力争净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度不超过0.3%，年跟踪误差不超过4%。

　　两个显著特点

　　其一，完善被动投资民企布局。2010年7月，鹏华发行了上证民营企业ETF及其联接基金，此次，该公司又发行了深圳民企ETF及其联接基金，至此，鹏华通过这两只ETF及其联接基金，已经实现了把在国内市场上市交易的民营企业全部覆盖的目标。今后，广大投资者若是对民企整体感兴趣，上述两只基金值得大家重点关注。同时，鉴于这两只基金之间的一些差别，大家可以对这两只基金做或择时，或不同比例的配置，以博取相对更高的收益。

　　其二，更加精确的跟踪指数。鹏华深圳民企ETF未来的绩效要求是：“将力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.1%，年跟踪误差不超过2%。”其联接基金未来的绩效要求是：“力争净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度不超过0.3%，年跟踪误差不超过4%。”这两个绩效指标中的前一项指标都比市场上以往的绝大多数同类型基金高，即以往那些基金主要是“0.2%”和“0.35%”。这些看似不起眼的、在小数点之后的绩效跟踪要求，实际上是该基金自我提出了一个更高的绩效要求。对于指基来看，跟踪偏离度越小，难度越大，但同时也更加契合相关持有人的投资需求。

　　“最牛”基金经理

　　该基金的公开信息披露显示，鹏华深证民企ETF及其联接基金的拟任基金经理是方南先生。他“现任鹏华中证500指数基金基金经理、上证民企ETF基金经理及鹏华上证民企ETF联接基金基金经理”。这就是说，他现在已经“一拖三”了，未来，他将“一拖五”。他或将是中国基金市场上第一位“一拖五”基金经理。

　　这个“一拖五”或许会有很大的新闻效应。但从研究的角度来看，这个现象没有什么特别的地方，因为他所做的都是被动管理，此为一；另外，他还有助手，可以帮助他做好一些数量化方面的工作，可以给予它很多支持。因此说，“一拖五”并不会给他增加管理难度和管理压力，“一拖五”理论上是可以的。长远来看，他现在的这种做法，很有可能是未来基金行业在产品数量急剧增加之后所出现的“团队化集中管理”模式的雏形。