绝对收益成为负收益，私募的尴尬在2011年越发明显。今年以来，由于股市难赚钱，私募的表现也令人大失所望，不少慕名而来的投资者更是受伤颇深。业内人士认为，富人理财不能一股脑推给私募。此外，制度创新也应成为应对之法。

　　投资者“心伤”私募

　　私募不是理财的灵丹妙药，今年以来的行情再次说明了这一点。2011年以来，上证指数在2700点附近走了个来回，个股的损失则远比指数来得大，不少个股的跌幅均超过50%。这种类“系统性”风险让追求“绝对收益”的私募犯了难，根据私募排排网的数据，今年以来有完整业绩数据的720只阳光私募中，仅有91只实现正收益。这个成绩让投资者“伤透了心”。

　　“经常有客户打电话来质问，说早知道业绩这么差还不如存银行，”某银行私人银行人士告诉中国证券报记者：“去年阳光私募投资成绩大幅战胜指数和公募，赚钱效应十分明显，很多大客户愿意把钱投进来，所以年底的几款产品销售得特别好。但现在一切都变了。”

　　这个结果跟当初预想的完全不同。不同于公募的“相对收益”，私募讲究的是“绝对收益”，不管是制度设计还是投资理念，私募都需要给投资者带来实实在在的正收益。“客户就是冲着你熊市也能赚钱来的，但现在你告诉他由于系统性风险亏钱了，这说不通。”某基金研究机构分析师告诉记者：“不管价值投资，还是趋势投资；不管从上而下还是自下而上，都需要规避风险为客户创造收益。从这个意义上说，负收益是不符合私募投资目标的。”

　　上述私人银行人士告诉记者，客户并不关心投资的是公募还是私募，只关心收益。由于行情不好，很多投资者已将目光从阳光私募转移到低收益但风险同样低的银行理财产品。数据显示，一季度银行理财产品发行累积规模达4.17万亿元，同比增长172.52%。而4-5月，各银行累计发行理财产品3252款，同比增长168%。此消彼长之下是投资者在用“脚”向私募投票。