| 来源： |
深圳特区报 |
发布时间： |
2011年05月09日 15:05 |
作者： |
王欣 |
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嘉实基金：成长股投资要变中取胜
深圳特区报讯（记者王欣）今年来成长股承受巨大调整压力，多数成长基金表现也不尽如人意，但着眼长远的机构投资者却嗅到了跌出来的机会。即将执掌嘉实领先成长基金经理的邵秋涛表示，对受益于扩大内需和经济转型的稳定成长公司，目前的深幅调整正提供了较好的建仓时点。
他认为，近期成长股成调整重灾区的原因，一是对去年涨幅过大、估值过高的修正；二是市场投资风格的暂时偏离，未来成长股投资仍大有可为。
从对中国Ａ股市场上市公司股价影响关键因子进行的分析表明，无论牛熊市，股价对以主营业务收入和净利润预期增长两项指标为代表的公司预期盈利成长具有稳定的正相关关系，这也构成了基本的成长投资方法论。
综合看来，领先成长企业具有五大特征：１、机制领先：具有运作良好的经营机制，制定了明确可执行的企业发展战略；２、团队领先：管理层稳定，实现对企业的有效治理，具备领先的团队组织建设能力；３、技术领先：在技术上具有独特的领先优势，掌握专门技术或专利；４、市场领先：企业提供的产品及服务在市场上处于领先地位，企业形成较高的品牌知名度，客户忠诚度较高；５、商业模式领先：企业在商业模式、流程管理、业务创新等方面保持领先，竞争者难以模仿。
加减接近１∶１ 基金仓位分歧多
深圳特区报讯据众禄基金研究中心仓位测算，上期（２０１１年５月３日至２０１１年５月６日），４０３只偏股型基金中，有３４只仓位保持不变，有１７３只选择加仓，有１９６只选择减仓，选择加仓基金与选择减仓基金的比例接近１１。显示在国际国内经济形势复杂日趋复杂背景下，在股指上蹿下跳的同时，基金对后市看法出现明显分歧。
测算显示，偏股型基金（包括股票型基金和混合型基金，剔除ＱＤＩＩ和指数型基金）平均仓位自前一期的８２．７４％下降１．２２个百分点至８１．５２％。其中，股票型基金平均仓位为８６．３５％，较前期下降１．４９个百分点；混合型基金平均仓位为７１．０８％，较前期下降０．８３个百分点。
众禄基金研究中心崔晓军表示，上周股指反弹未果，延续下行趋势。宏观调控、流动性、经济增速预期多变，使股指弱势震荡格局短期难以改变，市场还是以结构性机会为主导。在这种市场环境下，基金业绩与资产配置的关联度相对较低，投资者可以基金风格、基金选股能力为依据精选基金。
灵活兼顾股市债市攻守兼备 可转债基收益今年好于股基
深圳特区报讯今年以来，持续高企的通胀不断稀释着投资者的资产，国内经济前景的不明朗，也使得股票等权益类投资面临较多不确定因素。投资者迫切需要一种攻守兼备的投资品种来控制风险，获取较高收益。对此，理财专家表示，可转债基金无疑是目前调整市中更给力的投资品种。今年以来可转债基金的业绩，也充分印证了其攻守兼备的优势。数据显示，今年可转债基金收益为正且整体跑赢股票型基金。
由于可转债拥有股债双重属性，能灵活兼顾股市和债市两大市场，因此以其为投资标的的可转债基金也能够在市场低迷时，利用其债券属性获取保底收益，而在市场上涨时，再利用其股票属性获取超额收益。此外，在震荡市中，可转债基金也比股票基金具有相对的优势。汇添富２０１０年度报告显示，其增强收益债券基金较好地把握了中行转债、新钢转债、博汇转债等可转债的投资，进而为基金净值贡献颇多。
同时，可转债基金过往的业绩表现，充分显示了它抗跌能涨的独特风险收益特征。天相数据显示，２００６年和２００７年牛市中，可转债基金分别实现了７１．７％和１１３．４４％的平均收益率，充分分享了标的股票上涨的收益；２００８年熊市中，可转债基金的平均收益率跌幅小于股票基金平均收益率跌幅３２．９２个百分点，体现了较好的抗跌性；２０１０年震荡市中，可转债基金平均收益率超过股票基金平均收益率４．７６个百分点。
（宗正）
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