| 来源： |
银河证券基金研究中心 |
发布时间： |
2011年04月23日 09:56 |
作者： |
王群航 |
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■新品分析 摩根士丹利华鑫多因子精选策略股票型基金
□银河证券王群航
尽管具有较为浓厚的量化色彩，但是，鉴于各个基金公司不同的管理理念、发展规划，每只新基金都会具有的一些自身特点，摩根士丹利华鑫多因子精选策略股票型基金便是如此。
多因子量化精选股票
该基金的最基本特色在于：在公司股票备选库的基础上，通过多因子量化模型精选股票，强调投资纪律，降低随意性投资可能会带来的风险，力争实现基金资产的长期稳定增值。
该模型的建立和管理包括以下内容：（一）相关量化因子主要来自三方面的信息：公司基本面；分析师预期；股票的二级市场价格数据。（二）每一个因子都代表了一种选股逻辑，在不同的市场环境下，选股逻辑会有不同的侧重点。（三）将定期回顾所有因子的表现情况，适时剔除失效因子，酌情纳入重新发挥作用的有效因子，或者由市场上新出现的投资逻辑归纳而来的有效因子。
传统大类资产配置策略
该基金的另一个特色就在于它传统的大类资产配置策略：实行在公司投资决策委员会统一指导下的资产配置机制。投决会将定期或针对特定事件临时召开，考察宏观经济因素、政策及法规因素、资本市场因素，结合定性分析和定量分析，对股票资产和固定收益类资产的风险收益特征进行分析预测，讨论、确定具体的基金资产未来一段时期内在上述两类资产之间的配置比例范围，形成资产配置决议。
总之，依靠传统的大类资产配置策略，凭借着专门的多因子精选股票模型，该基金在未来的投资过程中将不再关注行业配置、主题精选等市场中较为流行的一些其它策略问题。
分红约定明晰
该基金有一个较为积极的分红约定：（一）收益分配基准日是每季度中间月份的最后一个工作日。（二）收益分配前提条件是收益分配基准日每份基金份额可供分配利润不低于0.08元。（三）每年最多分配4次，每次基金收益分配比例不低于收益分配基准日可供分配利润的25％。
若未来收益良好，该基金的分红将有可能呈现出这样的特点：第一，投资者对于该基金的分红可以有明确的预期。第二，如果该基金在“前三个月”的收益较高，但前次收益的分配额可能较少，随着基础市场后市行情的震荡走高，以及市场行情中各种情况的变化，和该基金净值增长率的不断提高，未来的分红额度应该不会少。第三，当该基金积累了一定的运作时间之后，只要基础市场行情不坏，偏好红利收益的投资者，尤其是一些有特定投资需求的红利偏好者，就会长期关注该基金，尤其是在每个季度的中间。
募集上限明确
该基金的募集规模上限为30亿份。这种做法的一些优点在于：（一）这是该公司理性行为的体现。（二）有利于提高新基金的发行效率。有了这个目标之后，看好该基金的投资者，不妨可以立刻着手认购，否则将有可能认购不到。（三）有利于提高募集资金的纯净度。即在这样一种发行情况下，由于有诚意的认购资金的快速进入，将会有效降低非诚意认购资金的比例，甚至完全挤干由帮忙资金所带来的水份。（四）若基金成立之后基础市场行情好，将有利于让认购资金适时、及时地产生效益。
业绩比较基准新且更合理
该基金的业绩比较基准是：中证800指数×80％+中证综合债券指数×20％。在国内，该基金是使用中证800指数作为业绩比较基准的第一只基金。
中证800指数由中证指数有限公司编制，其成份股是由中证500和沪深300成份股一起构成，中证800指数综合反映了沪深证券市场内大、中、小市值公司的整体状况，与该基金面向全市场选股的策略相对一致，适合作为该基金的业绩比较基准。
此次该基金选择了中证800指数，首先应该归功于当前市场上各种指数的不断丰富；其次，一个较为合理的业绩比较基准，对于评判相关基金真实的业绩表现，具有较好的参照意义。
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