| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2011年03月14日 09:54 |
作者： |
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受益于A股市场前期的强势上攻，部分具有杠杆效应的分级基金表现抢眼，由此引发了市场对具有杠杆效应的分级基金的追捧热议。即将发行分级债券基金的泰达宏利认为，在2011年结构性行情背景下，分级杠杆基金的交易性机会值得投资人关注。
分级基金到底是什么独门暗器，能在众多公募基金中脱颖而出？泰达宏利聚利分级债券基金拟任基金经理沈毅介绍，在国内，分级基金一般是通过对基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两类份额，并将其中一类份额或两类份额上市进行交易的结构化证券投资基金。在国外分级基金并不少见，它们往往会被称为“结构化基金”。美国的结构化基金一般先发行固定的普通级份额，再通过发行权证、优先份额的方式进行融资，以放大普通份额的收益。说它是“结构化”的，其实非常形象。因为如果把基金的收益比作一块巨大的蛋糕，那么分级基金与普通基金的区别就在于，它采用了不同的方法使蛋糕分得更为巧妙。
以泰达宏利聚利分级债券型基金为例，在基金募集成功后，基金份额将按照7：3的比例分成具有不同风险收益特征的聚利A级份额和聚利B级份额，分别上市交易。聚利A级份额的约定基准收益率为1.3倍的五年期国债到期收益率，该收益会随国债收益率的变化而浮动，具有相对较低的风险收益特征；聚利B级份额的收益为组合收益扣除聚利A级份额的本金及约定应得收益后的剩余收益。由于对基金份额进行分级，聚利B级份额具有3.33倍杠杆，具有相对较高的收益特征，这种差异化的分配方式，使得分级基金给予投资者更多的投资选择。
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