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第一财经日报 |
发布时间： |
2011年03月07日 08:17 |
作者： |
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银华基金/文
1988年，50岁的西蒙斯关闭了林姆若伊基金，他邀请当时在石溪大学数学系任教的埃克斯加盟，专门投资各类期货的复兴技术公司鸣锣开张。复兴技术公司旗下的第一个基金就是大奖章基金，之所以取名大奖章主要是源于西蒙斯和埃克斯获得的数学奖章，他们分别在1967年和1976年获得美国数学学会5年一度颁发的全球数学界顶尖的奖项。
与林姆若伊基金不同，大奖章基金的投资范围有着严格的限制，大奖章基金投资的产品按照西蒙斯的话说必须符合3个条件：“必须在公众市场上交易、必须有足够的流动性、必须适合用数学模型来交易。”正因为如此，大奖章基金不再包括创投基金，不再涉足未上市公司股份，而一些小公司的股票、创业板股票可能也不包括在内，而适合用数学模型交易的品种一般来说要求有比较多，有比较准确的历史价格、交易量等。
开张第一年，大奖章基金赚了8.8%，1989年起模型似乎开始罢工，从年初到4月份，大奖章赔了30％，西蒙斯不得不在1989年6月份停止交易。由于对模型有分歧，西蒙斯和埃克斯分道扬镳；西蒙斯又请来了普林斯顿大学的数学教授劳佛为数学模型进行诊断，他们用了6个月的时间冥思苦想，最后决定将过去模型中的有关宏观经济数据的部分完全剔除，只留下技术性数据，同时将注意力集中在短线的交易时间上，这种投资策略一直被保留至今，成为大奖章基金长盛不衰的立生之本。
“我们靠活跃赚钱。”大奖章基金通过研究市场历史数据来发现统计相关性，以预测期货、货币、股票市场的短期运动，并通过数千次快速的日内短线交易来捕捉稍纵即逝的市场机会，交易量之大甚至有时能占到整个 NASDAQ交易量的10%。当交易开始，交易模型决定买卖品种和时机，20名交易员则遵守指令在短时间内大量的交易各种美国和海外的期货，包括商品期货、金融期货、股票和债券。
市场表现足以让最冷静的投资者大吃一惊：1990年大奖章的净回报为55.9%；翌年39.4%；之后的两年分别是34％和39.1%。1994年，美联储连续6次加息，而大奖章基金净赚了71％；2000年，科技股股灾，标普指数下跌了10％，大奖章基金更是大获丰收，净回报98.5%；2008年，全球金融危机，各类资产价格下滑，大部分对冲基金都亏损，而大奖章赚了80％。从1988年成立到2008年，大奖章基金的平均回报是35.6%，而标普指数年均涨幅仅9.2%。
复兴技术公司为投资人创造了卓然不群的投资收益，同时也为自己制定了远高于同业的管理费和业绩提成费，大奖章基金的管理费一直都是5％，高于同业2％的标准，而业绩提成上，大奖章在21世纪以后一度提高至44％，也就是说基金每年所赚的一半的钱都被管理人提走，即便这样，大奖章年复一年令人称奇的投资回报让市场依然趋之若鹜，经过几年眩目的增长，大奖章基金在1993年达到2.7亿美元，并开始停止接受新资金。
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