| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年02月12日 10:47 |
作者： |
冯卫东 |
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□广发基金专户投资经理 冯卫东
如何抓住“十二五”规划的投资机会？我认为，“十二五”期间的投资思路，在战略上应顺着国家经济结构转型的方向，在战术上要随着大盘风格变化，灵活应变，顺势而为。
回顾中国资本市场二十年，伴随着实体经济的跨越式发展，资本市场也取得了令世界瞩目的成绩。虽然在前期遇到了一些波折，但“十一五”金融体制改革成功之后，股票市场进入快速发展阶段。其中有2005年-2007年的超级大牛市，但2008年的金融危机给过热的资本市场来了个“急刹车”，经过2009年、2010年的调整，在新的五年计划开启之际，我们应该静下来思考，前面涨得好的股票是哪些行业？为什么涨得好？未来投资方向又在何处？
我认为，“十一五”期间，拉动GDP增长的“三驾马车”贡献率排序应该是：投资、内需和出口。而投资主要落在了钢铁、电力、铁路、房地产等基础设施固定投资上，相对应的周期性蓝筹股涨势非常高，很多翻了十倍。而金融体制改革之后，以招行为代表的银行、券商股均有一个爆发。
最近一两年，情况有所变化，拉动GDP增长的“三驾马车”贡献率排序依次是内需、投资和出口，我们可以看到不管是国家政策，还是实体经济都在转型，原因是中国的工业化已进入中后期阶段，需要寻找经济增长新的引擎，所以，承前启后“十二五”规划备受关注。
仔细研究“十二五”规划的重点纲要，工业化、信息化、城镇化、国际化四个转型方向的脉络十分清晰。工业化是指传统产业升级，粗放型增长转向集约型增长，由产品转型服务，涉及核心关键技术和提高资源效率的节能减排相关企业；信息化是以新一代移动通讯技术为核心的物联网、平板电脑、3G概念；而城镇化则是新农村，新一轮的农村基础设施建设、农村社保体系，包括道路、水利、农村机械相关的以及医药；国际化就是拥有自主知识产权，占据国内主要市场份额，国际化发展的领先企业，如船舶制造、重工机械等。
另外两个方向是七大战略性新兴产业和区域经济发展规划，但目前看，中小板、创业板众人多看好，估值处于较高水平，我们在勾画诱人的前景时不应忘记风险；而区域发展规划在2010年作为题材性投资火了一阵，近期没多大动静，相对来讲，西部地区的资源型企业有战略性机会。
总而言之，中国经济结构转型不可逆转，又“欲速则不达”，在保增长与调结构之间应平稳过渡，长远看，紧跟 “新四化”政策制定投资策略，不会出现大的错误。未来还是看成长性投资，我们将迎来权益投资黄金十年。
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