提问：请问两位专家，股改什么时候结束？

    王炫：谢谢！我觉得股改已经结束了，少数的S股上市由于个别公司的特别原因被僵持在那边，但并不说明什么。我觉得股改以后的效应还在持续的发挥中，也导致目前整个估值体系不是那么稳定。所谓效益的持续发挥，就是大小非的减值，在未来时间里仍然需要找到一个平衡点，这个平衡过程还在进行当中，很多减值都在分步进行当中，当我们并没有感觉到有一方明显的减值或增值时才是基本上稳定下来了，现在我们看到的都是一面倒的情况下，在这种情况下估值体系还不是很稳定，股改的效用还在持续当中，谢谢！

提问：你好，请问侯先生，刚才你在刚才的讲话中提到了人民币汇率问题，随着美国的步步紧逼，学术界有赞成的有反对，比如反对的有郎咸平，您呢，因为观点不同，角度不同，你有什么看法。下一个问题如果升值，中国的容忍度是多少，对股市的影响是怎样的，谢谢！

    侯明甫：坦白讲我们不应该对人民币做太多的评论，在有些地区或有些国家基本上不允许对货币这种敏感的东西做评论。我下面要说的是我们观察到的一些现象，刚才这个朋友问的第二个问题，我基本上没有答案，我相信政府也是摸着石头过河，人民币到底到什么程度，对产业的影响是怎样，对国内总体经济的影响是逐步在做。

    人民币从央行的最近一些动作看，我们看到人民币国际化的进程，我看到政策推出的频率越来越高，去年在讲海外的这些，希望鼓励香港那边有多一些的人民币交易，或者厂商可以用人民币做外贸交易，现在又把人民币可以直接海外投资，总体上希望人民币国际化，各位只要想一个最简单的理由，人民币越国际化，如果经济的增长会仍然会持续，请问人民币的需求是不是会越来越强。就象美元在金融风暴中，创造问题的是美国的金融业，在08年当市场真正不好时，全部跑到美元上去，因为美国是一个交易货币，是一个流动性最强的货币，假如人民币逐步国际化，流动性会越来越强，越来越多人希望持有人民币，这个是我们从人民币国际化的角度上看的。

    中国的外贸顺差虽然在缩减，但是还有1800亿美金，从美国的角度来讲，或者从人民币和美元的角度来讲，从经济理论上来讲，我们的外汇储备持续在增加，相对的人民币的升值压力相对较高，当然人民币在资本上还是有管制的，从大的一个框架和政府的政策，我们推测人民币还是往升值的方向走。

    假如中国要走出去，你们希望人民币是强还是弱，假如现在中国要去海外收购很多资产，从国家的战略利益上讲，我当然希望我们的人民币是比较强势的货币，这样可以用更便宜的成本买到更多的东西，从方方面面上来讲，人民币升值应该是符合国家的战略意义。

    人民币到底升到什么程度会对国家有影响，消费会持续增加，因为我们的消费增加，会吸引更多的外商到中国做投资，外商到中国如果投资更多的服务业，相信在座的各位可以感受到外国的一些投资机构，尤其是服务业，我相信国内服务业和海外的业者在某种程度上还是有地方可以学习，这些远比经济增长12%对大家来讲更有价值，从战略层面，对大家未来的舒适度来讲，人民币升值肯定好。

    为什么说今年的第一季很关键，要看看在人民币的升值下，到底国内的哪些产业谁胜，谁负，如果我们的产业结构要调整，我想人民币升值所产生的洗刷或淘汰也是正面的，我可以总结说，坦白将非常乐意看到人民币升值，所有人都希望拥有一个强势的货币，不会有人希望持有弱势的货币，当你的货币越吸引力，一方面国家强盛，另一方面对国家长远的发展是正面的。这是我的会回答，不知道满意不满意，但我真的没有办法说人民币会升到哪里。