| 来源： |
成都商报 |
发布时间： |
2010年12月14日 07:54 |
作者： |
周婷婷 |
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基金篱笆协办：申万巴黎基金管理有限公司
市场潮起潮落，股基收益和债基收益的跷跷板游戏总是有规律地进行，这也是证券市场中风险和收益激烈角逐后的周期性平衡。我们品尝过牛市惊喜，也饱受过熊市煎熬，却总在风险平衡中失去了重心，超额收益成为压倒性的目标，只是在受到市场风险惩戒后，才又重新回归稳健投资。在近几年市场风险加大的情况下，投资者对债券基金弱市下的避险特性有一定认识，但对债券基金作为中长期投资的重要配置作用仍然不够重视。
10月中旬突如其来的加息，债市也深受打击，但似乎并没有对近期债券基金业绩造成太多的负面影响，大部分债券基金平均回报率仅微跌，更有数只债券基金取得了不错的正收益，体现出债券基金在应对债市风险上的较高运筹能力。从长期回报看，债券基金更是体现出稳定的投资回报，04年以来，纯债基金的平均收益率都在5%左右，而在债券、股票轮番牛市的2005～2007年，债券基金平均收益率更是在10%以上。过往历史数据表明，债券基金收益稳定、波动较小，作为中长期回报稳定的投资品种，是很好的抵御通货膨胀的工具。
目前，经济企稳趋势逐步明确，而通胀压力持续攀升，政策紧缩预期开始强化，债券基金如何面对明年的升息环境呢？其实升息需要重视，但并不可怕，投资机会依然很多。信用债方面，经过10月加息后市场大幅调整，部分品种绝对收益率已处于相对较高的水平，配置价值凸显，可结合市场，待机而动。转债方面，明年随着市场不断扩容也大有可为，尤其目前的下跌可能蕴含明年更多机会。新股申购这块，鉴于新的发行制度提升了申购的集中度，将会秉持谨慎的原则，优中选优，相信收益也依然不错。
事实上，债券基金追求的是在控制风险和保持资产流动性的前提下，稳定的当期收益和总回报。通过“积极灵活、适度操作”，基金净值相对稳定增长，中长期持有能获取绝对收益，这就是我们追求的组合目标。
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