国金证券 张宇

　　富国天惠精选成长混合型基金（以下简称“富国天惠”）成立于2005年11月16日，按照国金基金分类属于混合-积极配置型产品。截至2010年三季度末，基金资产净值32.93亿元。

　　富国天惠自成立以来，业绩持续良好。在投资风格上，富国天惠重点不在于择时，一般保持较高的股票仓位，其超额收益的大部分来自行业配置和择股的贡献。基金经理朱少醒为业内资深人士，擅长筛选拥有优秀企业基因的潜在成长性公司，相对稳定持有，享受企业未来高成长性带来的估值提升。

　　基金历史业绩优秀：富国天惠基金自成立以来，基金经理持续由朱少醒担任，这也是该基金业绩在成立以来持续良好的重要原因之一。基金自成立以来，剔除3个月建仓期，截至2010年11月30日，富国天惠基金的复权单位净值增长率已经达到370.5%，在可比的25只同类型基金（积极配置型）中排名第3，业绩优秀。从今年以来的管理业绩看，富国天惠年初以来净值上涨14.7%，在可比的33只基金中排名第5。

　　自下而上选股：富国天惠的投资侧重点不在于择时，一般保持大类资产配置的稳定性以及较高的股票仓位。从近年来各季度基金股票仓位来看，仅在2009年3季度低于80%，其余各期该基金基本保持九成上下的股票仓位。因为淡化择时，富国天惠超额收益的大部分均来自于行业配置和择股的贡献。

　　富国天惠强调“自下而上”选股的风格，且主要投资于具有高成长性、定价合理的中小盘风格股票。根据我们对2010年中报其持股明细的统计，中小盘股票占其总体股票市值的90%左右。基金经理朱少醒为业内资深基金经理，同时兼任富国基金研究部总经理。他擅长在调研的基础上，筛选拥有优秀企业基因的潜在成长性公司，包括考察行业公司优势、治理结构和是否具备优秀的管理层等。在投资中相对稳定的持有精选的成长性股票，以享受企业未来高成长性带来的估值提升。

　　根据市场风格转换适时调整投资组合：富国天惠基金根据市场风格转换适时调整投资组合。以行业配置为例，今年上半年富国天惠基金重点配置了食品饮料、零售等消费品板块，下半年则适度加大了对估值吸引力增加的金融、地产以及机械设备等资本品的配置。该基金同时关注主题投资机会。