分级基金是当前基金市场上的一大热点。自从首只分级债券基金——富国汇利一天售罄之后，基金市场上就迎来了一波分级债基的发行高潮。但近期，除了债券基金之外，其余类型的基金也正欲趁着这股分级基金热销的东风大行其道。例如，申万巴黎基金就推出了一款分级指数型基金——申万巴黎深证成指分级基金。

那么是不是一沾上分级制度，那么基金日后的业绩就会有出色的表现呢？其实不然！所谓分级基金，其实质还是体现了投资的一个最基本的原则，那就是收益来自于愿意承受的风险程度。因此，分级基金的超额收益其实是来自于可能面临的更大风险。

债基的分级有其独到优势，那就是债基的整体风险还是比较小的，即便是通过分级的杠杆效应，其风险总体还是能被控制在一定的幅度内。而从近几年的债基表现的实际情况来看，也是能够证明这一点的。因此，分级债基的低风险高收益的特性是可以被预期的。

至于分级的指数型基金，情况可能就与分级的债基大有不同了，它是一种分级的股票型基金。因此指数型基金很明显原本就是一种高风险高收益特征的理财产品。再经过分级的杠杆效应放大，高风险高收益的特征愈加明显。而从已有的其他分级股票型基金的实际情况看，放大效应十分明显，无论是在上涨过程中对于业绩增长的放大，还是下跌途中的对于业绩缩水的放大，都是显而易见的。分级创新对于高风险高收益产品而言，“双刃剑”效应毋庸置疑。

因此，投资分级指数型基金就不能像投资分级债基那样轻松，它对投资者有一个最基础的要求，那就是对股市的大趋势要有自己的判断，并能够随着市场大趋势对投资进行调整。

（文/第一理财网 顾少华）