| 来源： |
上海金融报 |
发布时间： |
2010年05月18日 11:09 |
作者： |
吴玥 |
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华泰柏瑞基金本周起推出华泰柏瑞量化先行基金，作为量化基金阵营的新兵，华泰柏瑞量化先行基金与已有量化基金有何区别？就让我们深入量化基金阵营一探究竟
量化选股估值优先据悉，华泰柏瑞量化先行基金对量化投资的运用主要在于个股选择上，而在资产配置和行业配置方面，则根据基金经理经验进行主动的定性投资。
在已有量化基金中，光大保德信量化、长盛量化红利和华泰柏瑞量化先行类似，采取量化选股方式，而中海量化策略基金、南方策略优化基金则采用全程量化策略，即在资产配置、行业配置和个股选择上均以量化模型为依据。
具体来看，光大保德信量化和中海量化侧重公司盈利能力，以EPS、ROE、毛利率等为主要指标；长盛量化红利以股息率为主，辅以利润增长和盈利能力；南方策略优化的“南方多因子量化选股模型”则综合考量基本面、价值、市场和流动性；而华泰柏瑞量化先行基金将价值作为最主要参数，以低估值加成长性的筛选指标，并对周期性股票和非周期性股票稍加区分，其中周期性股票主要按市盈率进行筛选，而非周期性股票还会加入收入增速、预收账款变化趋势、ROE变化趋势等指标。相关数据一年更新3次，分别为年报、一季报披露完毕的4月30日、半年报披露完毕的8月31日和三季报披露完毕的10月31日。
据介绍，经模拟测算，该量化模型在市场单边上涨或震荡市下优势较突出，但在市场单边下跌或出于风格转换阶段则表现一般。对此，该基金将在这两种市场背景下加入主动修正，即在市场单边下跌时进行大类资产配置的调整；在市场风格转换时跟踪风格指数，对流动性、估值、政策走势动态观察，同时进行行业配置的调整。
三方考量精选产品对投资者而言，不能对所有打着量化投资旗号的产品都抛出橄榄枝，还需仔细甄别区别对待。
好买基金建议投资者从三方面考察量化基金：首先，良好的量化管理团队。目前已推出量化基金的公司均组建了豪华的量化管理团队，而此次推出的华泰柏瑞量化先行基金也配备了精兵强将，拟由具有15年证券投资经验的华泰柏瑞投资部总监汪晖担任基金经理，同时，华泰柏瑞已由量化投资开发团队进行了量化模型的开发和模拟运作。
其次，考察量化基金业绩的周期。评价基金业绩通常需要较长时间进行考察，而量化基金的考察时间更长。因为量化投资并不是短时间一定能见成效的方式，所以，即使一个良好的数量化模型，也要较长时间才能累计超额收益。
最后，考核量化基金的坚持性。任何一种投资方法，无论基本面研究还是数量化研究，都不可能时刻战胜市场，如果片面追求短期排名，有可能导致基金经理难以坚持量化投资严格的纪律，进而影响业绩。
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