| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2010年04月19日 08:35 |
作者： |
肖林秀 |
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融通基金研究部日前发布的4月份策略报告认为，短期看，周期类股票存在修复的机会，中期可能面临探底，探底后周期类股票在今年的最佳投资时机到来。
融通基金认为，由于流动性预期有所好转，进口增速下滑、出口保持较高增长，加上三月份信贷可能得到有效控制，2季度初信贷有望保持宽裕等原因，从短期看，周期类股票存在修复的机会。但由于正面因素走弱，负面因素仍在维持等影响，中期市场存在探底可能，探底之后，周期类股票在今年的最好投资时机可能到来。
从去年中期到今年一季度，大部分周期类股票的传统淡、旺季均被流动性的大量释放扰乱，多数周期性行业在一季度均出现了淡季不淡的情况。这种不淡的推动力量仍来自于政府投资和房地产投资，但二者在二季度存在下滑的可能，而私人投资却未及时跟进，因此，在传统应该涨价的月份，最终的库存下降幅度、价格的上涨幅度、产能利用率的提高幅度都可能低于预期。
融通基金表示，投资、工业增加值和业绩的基数效应可能在二季度末走弱，但PPI、CPI的同比数据可能仍将继续走高，调控预期不会减弱，而盈利预测的下调压力却在增加，给市场带来压力。经过短期的上涨后，主题类、概念类、创新类股票存在一定的下跌空间，加上流动性不足，大盘股上涨压力较大，赚钱效应可能会减弱。
但同时，这种预期的变化主要在于同比基数、流动性带来的季节性扰动和市场风格转换的压力，真实经济的表现很有可能好于悲观预期。由于本轮政策调控的主要目标是控制预期――通胀预期、投资过热预期，因此，当M2下降到17%，环比折年率GDP下滑到8-9%左右时，调控预期可能会逐渐减弱。而5、6月份的同比CPI会使负利率对私人投资和储蓄活期化的推动力有所强化。因此，这波下跌后周期类股票的反弹有望成为年内最快速的一波反弹。(肖林秀)
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