| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年04月08日 08:01 |
作者： |
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淘金通胀年代
“投资富国论”：
通胀背景下的投资应变之道
进入2010以来，通胀预期已经成为国人最关注的焦点话题。未来的一年里，通货膨胀将往何处发展，又将如何影响中国经济与投资市场。本期“投资富国论”邀请权威专业人士，就以上种种问题与投资人共同分析、探讨。
“投资富国论”是富国基金于2010年推出的系列高端品牌论坛。秉承高品质、高务实原则，聚焦投资热点，关注财富管理行业在中国的发展历程，力求为投资人的理财需求出谋划策，并成为金融业内交流、探讨的盛事。
2010：站在通胀的门槛上
如果你跑不赢刘翔，一定要跑赢CPI投资有道，通胀亦奶酪
2010年2月，CPI同比上涨2.7%，涨幅比上月扩大1.2%；PPI同比上涨5.4%了，涨幅比上月扩大1.1%，其中，生产资料出厂价格同比上涨6.8%，涨幅较大。通货膨胀，已经站在了2010年的门槛上。
事实上，自从2009年11月CPI由负转正以来，通货膨胀便成为悬在人们心头的达摩克利斯之剑，挥之不去。诸多媒体与经济学者，都将其称为2010年经济的最大威胁。
对于中国这一新兴国家而言，通货膨胀更是一个长期的过程，是经济全球化过程中所需要付出的必经过程。数据显示从1990年1月到2009年12月，我国CPI的月平均值为4.81%。
如果你跑不赢刘翔，一定要跑赢CPI
1998年，如果你口袋里揣了30元钱，可以买到11斤大米、2斤猪肉还有2.6斤食用油，一辆购物车都装不下；
2008年，30元钱只够拿一只小环保袋到超市买5斤大米、0.7斤猪肉和1.1斤食用油。
短短10年间，30块钱的购买力下降速度堪比跳水。作为一个现代的社会人，我们或许很难回避通胀闯入生活。
富国基金携手搜狐网举行的2010年理财调查亦显示，逾78%的网民，心忧资产缩水，将跑赢物价指数列为今年的理财目标。如果你跑不赢刘翔，记得一定要跑赢CPI。
投资有道，通胀亦奶酪
如果你理解了通胀经济学，就一定要去投资。当存在银行的钱像冰棍一样化掉，要赶紧拿出来投资――如果没办法比马跑得快，那最好骑在马背上，与马同步，投资就是骑在马背上――这是抵挡通胀的利器。
国际市场上，通胀挂钩债券、大宗商品、黄金ETF，以及经济上升期的股票投资，都是抵御通胀的有利武器。对于国内投资而言，前三种产品还无法参与，适度的股票投资加上大类资产配置，则不妨成为应对通胀的明智选择。
历史数据表明，A股市场的股票收益与通货膨胀在一定程度上存在正相关，2006年下半年至2007年CPI显著上涨过程中，上证指数表现亦有较好表现，股值从不到2000点攀升至6000点。
2005年4月以来上证指数与CPI月度走势比较
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（数据来源：wind资讯）
淘金通胀时代
一边是日益强烈的通胀预期，一边是仍然乐观的经济形势，2010年如何实现资产增值？
富国基金推出了国内首只抗通胀主题基金――富国通胀通缩主题轮动基金，期望为投资人淘金通胀年代，提供又一选择。
这一产品将采取主题行业轮动的策略，根据经济周期中不同发展阶段的特征，并通过投资相应的受益资产，力求保护基金财产不受通货膨胀、通货紧缩等宏观经济波动的负面冲击，实现投资收益。
投资人：人们往往谈通胀而色变，通货膨胀真是投资的大敌吗？
富国基金宋小龙：并非如此。事实上，在温和通胀，尤其是经济上升期的温和通胀期，往往意味着投资良机。
历史数据表明,股票收益与通货膨胀在一定程度上存在正相关。2006年下半年至2007年CPI显著上涨过程中，上证指数表现亦有较好表现，股指从不到2000点攀升至6000点。
随着通货膨胀和经济周期的变化，A股市场还呈现了显著的行业轮动特征。
比如，在通货膨胀阶段，若经济为增长上升期，企业盈利能力向好，那些对价格变化敏感的上中游行业、金融地产行业可能受益；若经济见顶并开始收缩，企业盈利由升转降点，供给刚性的上游行业则有较好表现。只有当恶性通胀期发生时，经济与投资市场面临考验。
主流观点认为，今年极有可能出现温和通胀的态势，与此同时，宏观经济仍处上升周期中，投资人不必过于恐慌，而可通过有效的理财方式，以实现资产保值增值。
投资人：当前，市场对通胀预期强烈，富国基金如何看待2010年的通胀形势？
富国基金宋小龙：数据显示，2009年11月居民消费价格指数(CPI)已经转负为正，同比上涨了0.6% 。随即09年12月CPI同比上涨1.9%，2010年2月CPI同比上涨2.7%.
中金研究预计2010年中国CPI通胀达3%，其中食品CPI是主导因素，预计上升6.5%，非食品通胀也比09年有所上升至1.3%。
我们认为，从成本、需求、货币、通胀预期四个方面考虑，2010年或呈温和通胀态势。与此同时，国内经济仍处上升周期，投资人有必要通过积极的投资理财，来实现个人财富的保值增值。
投资人：目前有哪些理财产品，可以应对通货膨胀呢？
富国基金宋小龙：对于中国这样的新兴国家，通货膨胀是一个长期的过程，是经济全球化过程中的必经过程。尽管通胀会带来一定程度的财富缩水，但对理财而言，亦非完全负面，投资人不必太过忧虑。
目前，国际上通行的对抗通胀的几大手段包括：通胀挂钩债券产品；石油以及相关衍生品；黄金ETF；此外，通过1973年以来美国市场各大类资产的研究发现，在实体经济上升背景下对股票资产的投资也是对抗通胀有效的手段。
在中国市场上，上述前三种手段，目前尚无相关产品可供个人投资者参与。而通胀周期下的股票投资，尤其在经济上升期的温和通胀期，股票市场经常与通货膨胀呈显著正相关。比如，2007年间，伴随着CPI的上升，A股市场也表现不俗。
此外，伴随着经济周期的变化，不同的行业在A股市场均有不同的表现机会，呈现轮动特征。对于个人投资者而言，可以通过专业的基金产品，来把握通胀时期的投资机遇。
投资人：富国通胀通缩主题轮动基金将如何把握通胀背景下的投资机遇，适合什么样的投资人？
富国基金宋小龙：富国通胀通缩主题轮动基金为股票型基金产品，股票资产的投资比例占基金资产的60%－95%，债券、货币等其他证券品种的投资比例占基金资产的5%－40%。适合追求高收益，亦能承担较高风险的投资人。
它着力于把握经济周期中不同发展阶段的特征，并通过投资相应的受益资产，力求保护基金财产不受通货膨胀、通货紧缩等宏观经济波动的负面冲击，从而实现投资收益。
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