今后一段时间内很可能出现这样的情况：如宏观经济数据向好，则紧缩力度加强；如宏观数据不好，市场则担心经济下滑。这种经济与政策的跷跷板效应仍将在未来一段时间对市场构成影响。不过，从估值上来看，目前市场总体比较合理，除去部分概念股票，并不存在系统性泡沫。我们继续关注“政策+估值”两大因素。随着此次政策紧缩的提前推进，投资者应更关注受宏观经济政策影响较小的板块。同时，近期市场可能更加强调估值因素，建议回避前期受到炒作的概念性股票。