| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年01月25日 09:36 |
作者： |
张剑辉;王聃聃 |
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基金兴华成立于1998年4月，是第一批设立的封闭式基金，到期日为2013年，总份额为20亿元，截至2009年末基金资产净值37.67亿元。作为传统封闭式基金，基金兴华2009年度场内交易价格上涨93.62%，全年成交金额47.7亿元。截至2010年1月22日，场内交易折价率7.09%。
从1998年成立至今，基金兴华已经运作超过11年，历经牛市、熊市的洗礼，纵观基金兴华的历史业绩，多个年度表现出众，显示出长期业绩持续优异的特点。从各年度封闭式基金业绩排名来看，2001年、2002年净值增长率在同业排名第一，2008年排名第二，2009年以75.5%的净值增长排名第二，2006年、2007年处于同业前1/3，持续的良好表现奠定了长期业绩的优异，截至2009年底，我们统计了最近四年封闭式基金的业绩，基金兴华以432.25%的管理业绩在同业排名首位，显示出基金管理人优秀的持续获益能力。与此同时，其二级市场价格上涨912.04%，涨幅位于同业首位。
从基金兴华实际的操作情况来看，注重对风险的控制、灵活资产配置是基金业绩持续稳健的重要原因。比如在2006年、2007年基金兴华始终保持了接近80%的封闭式基金持股仓位的上限，最大化分享了股市大幅上涨带来的收益；到了2007年底，随着市场下跌，基金兴华逐步降低股票仓位；到了2008年二季度更是果断将仓位降低至35%。如果统计同期封闭式基金的仓位，对于平均63%左右的仓位，基金兴华的这一做法显得有些另类，但事实证明其对市场趋势判断准确，凭借对风险的良好控制，较大程度规避了股市下跌的部分风险，基金兴华在2008年的业绩排名同类第二。
短期来看，经济回升和政策退出预期的博弈下，A股市场自上而下的把握难度加大。择时能力较强、注重风险控制的基金具备优势，同时从基金兴华的基金经理报告来看，基金经理亦认为趋势性机会较难出现，将以精选个股应对市场的不确定性。在组合的调整上适度增加了消费类行业的投资比重，步入2010年，推动消费将是中国政府平衡经济增长结构的重要着力点，消费环境有望进一步优化，内需化消费服务相关行业在经济结构调整下有望获得持续增长。此外，作为封闭式基金，基金兴华具有7%的折价率安全边际，投资者除了获得业绩管理收益，随着到期日的临近，还有望获得价值逐步回归带来的超额收益。从近期投资者最为关注的封闭式基金分红角度来看，基金兴华每份超过0.5元（按90%分配收益）的分配潜力位于同业靠前水平，投资者亦可结合折价率波动把握阶段投资机会。
综上所述，基金兴华注重风险控制、操作风格稳健，在超过十年的运作管理过程中业绩优异，从其近期的投资思路来看与目前市场环境相契合。此外，作为封闭式基金，投资者除了获得业绩管理收益，随着到期日的临近，亦有望获得价值逐步回归带来的超额收益。
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