| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年12月28日 08:41 |
作者： |
马薪婷 |
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日前,东吴基金在沪发布2010年度投资策略报告。
东吴基金认为，2010年在“促内需、调结构”的政策主基调下,我国消费对经济增长拉动作用有所增强，固定资产投资增速回归常态，出口复苏，城镇化成为中国经济未来增长新动力，预计2010年中国经济将温和回升，重回上升周期.预计A股上市公司净利润同比增长约28%，并考虑年底估值基准转换， 2010年A股市场整体仍然存在投资机会，相对看好1季度和4季度市场行情。 报告认为受益政策推动的行业以及与其产业链相关的行业需求存在超预期可能，同时在温和通胀背景下，行业净利润率又有上升趋势，如低碳经济、新能源等符合产业政策的新经济行业值得重点关注。而由东吴基金设计发行的国内首只也是唯一一只明确提出以新经济为投资目标的股票型主题基金募集状况良好。
报告认为,在“促内需、调结构”的政策主基调下，以扩大内需特别是增加居民消费需求为重点，增强消费对经济拉动作用，以稳步推进城镇化为依托，优化产业结构，努力使经济结构调整取得明显进展。因此，2010年中国经济增长方式将发生转变：（1）2010年消费对经济增长拉动作用将明显增强，消费增长有望超预期；（2）“城镇化”将成为中国未来经济增长的新动力；（3）发展战略性新兴产业、低碳经济、推进产业结构调整。在新的经济增长模式下，2010年中国经济将温和回升，经济总需求处于温和扩张态势，同时伴随温和通胀。其中，受益于消费政策驱动和居民财富积累，消费服务类行业需求有望超预期，并且大部分消费服务类行业净利润率不仅受益于温和通胀，同时由于自身行业特征，行业净利润率总体趋势向上。这类行业业绩增长稳定，并且超预期可能性很大，预计消费主题投资机会将贯穿2010年。
虽然目前我国一些中游行业出现产能过剩，但是促消费重点是家电、汽车、房地产等大件消费品，这些行业对中游产能具有巨大吸收能力，而城镇化推进，将强化这一能力。在经济温和回升背景下，我们对2010年中游行业需求不悲观，特别是与家电、汽车、房地产产业链相关的中游行业需求可能超预期，并且在温和通胀背景下，这些行业净利润率也处于上升态势，因此2010年部分中游行业仍然存在阶段性投资机会。
此外，2010年A股市场可能面临宏观经济波动风险、政策退出风险、流动性风险以及国外主权信用下调风险，我们要谨防这些风险对A股市场的影响。(马薪婷)
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