| 来源： |
上海金融报 |
发布时间： |
2009年12月25日 10:53 |
作者： |
吴玥 |
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回顾即将过去的2009年，指数基金成为表现最为抢眼的基金品种，市场也掀起一股指数基金投资热。那么2010年指数基金能否再为投资者带来丰厚的回报？
指数投资仍在黄金期
正在发行的嘉实基本面50指数基金拟任基金经理杨阳表示，指数投资是一种成本低廉的投资方式，在市场相对低位开始指数投资，是指数基金实现丰厚回报的关键。经过了2006年、2007年的大幅上涨和2008年的深幅调整之后，2009年A股市场进入价值修复进程，投资者更趋理性，股票估值逐渐向上市公司基本面价值回归。而今年8月以来，股市上涨更多的是依赖上市公司盈利的驱动，这一趋势有望在2010年延续。从一年滚动PE指标来看，尽管2009年以来A股市场涨幅较高，但目前A股的整体估值水平仍低于近19年均值。因此，总体来看，尽管A股目前的估值水平与历史相比不具显著优势，但仍处于相对合理的水平。
而从长期来看，中国经济将保持持续增长的态势，指数化投资可以为投资者提供分享中国经济增长和资本市场发展成果的好工具，因此明年市场仍是投资指数基金的黄金期。
策略型指基受青睐
不过，在近期发布的2010年投资策略报告中，多数机构在看好明年中国经济形势的同时，也普遍认为经济刺激政策退出，可能成为明年的不稳定因素。反映到A股上，市场震荡将在所难免。
在此背景下，策略型指数基金或将更适合明年震荡上行的市场环境。近期发行的博时超大盘ETF和嘉实基本面50指数基金即为此类策略型指基产品。
以嘉实基本面50指数基金为例，该基金跟踪标的基本面50指数，是通过成份股的基本面价值计算其权重，投资于两市基本面价值最高的50只股票，为投资者提供一个基本面方法论下认为盈利能力好的公司的状况，改变了以往单纯靠市值大小选择成份股的做法。
对于该基金在明年市场中的优势，杨阳表示，震荡市场存在许多不确定性，使得市场各方致力于寻找更具确定性的投资机会。目前许多投资者将目光聚焦在受益于经济复苏大势和经济结构调整的相关机会，其本质就是在不确定的市场中，寻找盈利的确定性。比如温和通胀将利好周期性行业，调结构的经济政策将使带来诸如低碳经济、区域经济等多个主题投资机会。但换个角度讲，经济复苏趋势和机会就在眼前，每家企业面对的市场环境都是一样的，能不能抓住机会，抓住机会后能创造多大的盈利，却要看企业的基本面。
杨阳分析道，基本面优良的企业更容易把握市场机会。其在技术、资源、成本控制或公司治理结构等方面，拥有居于行业前列的明显优势。相较于同业的其他公司，其竞争力更强，能够实现比同业更高水平的营业收入，或者拥有更高的利润率，其优于同业平均水平的现金流，也能够帮助其抵御市场风险。这样的企业更容易抓住当前利好政策的机会，也更容易在经济复苏周期中实现较高的盈利。因此，在震荡上涨的市场中，基本面价值更高的企业，有望创造出更为理想的投资回报。而通过基本面指数进行投资，能够减少市场波动对投资收益的影响，可望在波动上行的市场中实现更高回报。
随着年末此类策略型指基的首次登场，市场预计，明年在市场震荡下，指数化产品升级将成大势所趋，此类产品将进一步发展壮大，为投资者在震荡市中提供收益最大化的投资产品。
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