| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年11月09日 08:51 |
作者： |
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段誉和慕容复在少室山上曾有一场大战。六脉神剑利害，段誉却使得时灵时不灵，只能跟慕容复打个平手。还是萧峰建议段誉专心只用一路剑法，别随意变招，才将慕容复斗败。用今天流行的话讲，叫不折腾。
不错，指数基金就是这样一个不太折腾的基金品种。指数基金的目标是跟踪市场，买入指数成份股并持有的策略，使其能够成功地复制指数的走势。在这个过程中，指数基金不会频繁地买卖股票，只要指数成份股构成不发生大的变化，则指数基金是完全被动管理。不折腾就少犯错，更能节约交易成本，所以指数基金的长期业绩往往好于主动型基金。就像段誉，虽然武功从来就不好，六脉神剑使得不怎么样，但坚持只用一路剑法时，就能斗败博采众长的慕容复。
当然，尽可以说段誉如果把六脉神剑真用好了，慕容复哪还有还手的余地。主动型基金若能每次都判断正确，不能降低系统性风险的指数基金早已经没有什么存在的意义了。但也别忘了，六脉神剑是个神话一般的武功，除了段誉误打误撞练得一瓶不满半瓶晃荡，从没人能练成过。每次波动都能判断准确的想法，只是个传说，不要迷恋。
所以，投资指数基金的要诀也在于长期投资，不折腾。指数基金只能被动跟踪市场，复制指数，如果市场下跌，则没有任何可以规避风险的办法。如果市场下跌，指数基金净值下滑，就认为指数基金大限已至，马上赎回，市场稍一回暖，指数基金刚刚发力上涨，便又发现了新大陆似的马上申购追涨，则很容易因判断错误而失去市场机会。要知道，基金的申购和赎回都需要一定的时间，流动性不能与股票相比，且申购赎回费用也比股票交易费用高，用股票投资的思路频繁申购赎回基金，不但不利于把握市场机会，且成本将严重侵蚀收益。
这种做法完全本末倒置，使指数基金失去了本来的意义。指数基金基于市场有效性原理，强调对市场尽可能准确的复制和跟踪，其根本目的在于把握市场的长期上涨趋势。由于长期来看，经济总是向前发展的，指数总是在波动中上行。因而指数基金的长期表现总是随指数上涨而向好的。而且，指数基金所节约的管理成本将通过复利效应在长期投资中不断放大，从而获得更高的投资效率。有“世界上最好的基金”之称的先锋500，成立于1975年，到2007年的净值已达到136美元，30年的时间将资产增长100多倍的秘诀，其实就在于不折腾，仅此而已。
神通尾谈：论武功根基，段誉跟慕容复完全不在一个档次上，时灵时不灵的六脉神剑能赢得慕容复，全在于萧峰建议的将一路剑法用到底。有人把指数基金叫懒人理财产品，所以干脆懒到底，不折腾，指数基金会带来惊喜的。
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